增持、回购、分红：毛戈平（01318.HK）向市场发出三重信号

毛戈平化妆品股份有限公司(以下称“毛戈平”或“公司”，股份代号：01318.HK)在中期业绩披露后，于两周内接连推出创始人增持、股份回购和中期分红三项动作，向市场传递信号。

据9月15日披露的权益变动，2026年8月31日至9月15日，公司创始人毛戈平及其配偶汪立群以自有资金通过二级市场合计增持公司股份131.07万股，耗资约6400万港元。

同期，公司披露股份回购计划，拟使用不超过5亿港元回购H股，即将进入实施阶段。公司还确定了2026年中期分红方案，拟每股派发现金股息人民币0.62元，合计约人民币3.04亿元。

在消费板块整体承压、资金集中流向科技赛道的背景下，这一动作密度并不常见。

创始人及配偶持续增持

增持的关键，不在于“买入”本身，而在于谁买、用谁的钱买。

继2026年5月增持57.27万股后，公司创始人毛戈平再次以自有资金在二级市场按市价买入。连同配偶汪立群，毛戈平方面本轮及此前累计投入约1亿港元。面对估值问题，创始人选择用真金白银回应。

公司回购已经上膛

毛戈平公司已披露股份回购计划：拟使用不超过5亿港元回购H股，回购股份将用于注销/作为库存股，资金来源为公司自有资金。按公告安排，该计划将于近期进入实施阶段。

回购的意义不止于短期托底。若回购股份最终用于注销，每股收益将获得额外增厚。对长期股东而言，这比一次性利好更实在。

中期分红确立双节点

毛戈平已确定2026年中期分红方案：拟每股派发现金股息人民币0.62元，合计派息约人民币3.04亿元，占2026年上半年净利润的37.7%。2025年度，公司派息率约40.7%。

中期分红落地后，毛戈平的分红节奏正式从年度单节点走向“年度+中期”双节点。对长期股东而言，现金回报的频率与确定性同时抬升。

高增长公司常常不分红，高分红公司常常不增长。在资本市场的传统分类中，成长股与价值股长期分列天平两端：追求增速，往往要接受现金回报缺位;追求分红，往往要接受增长平庸。毛戈平试图把自己放进第三类：分红成长股。对长期资金而言，这一组合的含义很直接——既能分享高端品牌向上的斜率，又能拿到确定性现金。在消费板块被系统性冷落的当下，这样的标的并不多。

股东回报的底气来自扎实的经营

股东回报的底气只能来自经营。2026年上半年，毛戈平实现收入32.67亿元，同比增长26.2%;净利润8.07亿元，同比增长20.3%;毛利率84.8%，同比提升0.6个百分点。行业整体增速放缓、消费者支出趋于谨慎，这一增速本身就是回答。

高端定位是毛戈平最硬的底色。按欧睿2025年口径，毛戈平在中国高端彩妆市场份额为9.56%，排名第二，是高端美妆中唯一的中国品牌。

线下还有一组容易被低估的数字：截至2026年上半年，毛戈平拥有466个专柜，覆盖132个城市;线下同柜平均收入330万元，同比增长16.7%;会员总数2608万，同比增长37.3%，综合复购率27.2%，同比提升0.4个百分点。

在百货客流整体承压的年份里，单柜效率仍在上升。渠道红利解释不了这件事，能解释它的是品牌力。

业绩与股价之间的温差

收入同比增长26.2%、净利润增长20.3%、份额排名第二、创始人及配偶自掏约1亿港元增持、公司准备回购，而消费板块的配置比例正处在近年低位。

当前，资金集中流向科技赛道，消费被系统性冷落。这是整个板块的处境，毛戈平并非例外。估值错位不会自动修复。能推动估值修复的，只有两样东西：持续兑现的业绩，以及愿意用真金白银下注的人。这两样，毛戈平都用行动摆了出来。作为高端美妆中唯一的中国品牌，它正试图用持续的业绩兑现和现金为自己定价。

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