何氏眼科2026半年报营收稳增4.46%，眼科医美协同走出差异化路径

　　8月27日晚间，辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司(301103.SZ)披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5.85亿元，同比增长4.46%;归属于上市公司股东的净利润为4153.33万元，同比略有波动，主要系本期限制性股票股权激励费用摊销所致;剔除该非经营性因素后，归母净利润为4971.22万元，同比增长12.15%，盈利质量稳步提升。

　　2026年是中国眼科医疗服务行业从粗放扩张转向高质量发展的关键节点。一方面，人口老龄化深化、青少年近视高发持续释放刚性需求，行业整体规模保持平稳增长;另一方面，医保控费深化、耗材集采落地、诊疗规范趋严，推动行业从“规模竞赛”转向“质量、品牌、效率”的综合比拼。在此背景下，何氏眼科的半年报不仅是一份业绩答卷，更折射出头部眼科机构在行业转型期的增长韧性与长期布局逻辑。

　　行业高质量转型期，业务结构优化兑现增长韧性

　　从行业数据来看，据灼识咨询2026年上半年统计，全国眼科医疗服务市场规模约1350亿元，同比增长约9.5%，增速较此前略有放缓，核心原因在于消费类业务短期波动与医保支付结构调整，但刚性需求的底色并未改变。截至2025年末，全国60岁及以上人口达3.22亿，占比22.8%，直接带动白内障、眼底病等年龄相关性眼病需求持续扩容;同时儿童青少年近视防控已纳入国家慢病管理体系，视光服务、屈光矫正的需求长期存在。

　　政策层面，2026年上半年行业迎来密集的规范与引导。《国民健康“十五五”规划》将眼健康纳入全生命周期管理，提出2027年底实现县域白内障手术能力全覆盖;新版近视防治、斜视弱视诊疗指南发布，推动诊疗标准化;OK镜验配新规的落地，划清了医疗与商业边界;DRG支付改革与耗材集采常态化，则倒逼行业告别“耗材差价盈利”模式，转向技术与服务盈利。整体而言，政策正在加速行业出清，合规能力强、技术积淀深、业务结构优的头部机构将持续收获集中度提升红利。

　　置身行业变革浪潮中，何氏眼科的增长并非依赖规模扩张，而是来自业务结构的持续优化与盈利模式的升级。报告期内，公司核心业务均呈现高质量增长特征：屈光业务依托全飞秒、ICL等高端术式与AI个性化诊疗技术，手术量同比增长9%，收入同比增长16.66%，高端化趋势明显;干眼业务加速从“药品依赖”向“服务驱动”转型，收入同比增长23%，盈利能力持续提升;视光业务跳出传统镜片售卖模式，打造365全生命周期眼健康管理体系，旗下自有功能性镜片品牌在18岁以下青少年客群中销量占比达56%，成功向长期眼健康管理理念迭代;在综合眼病业务中，功能性人工晶体占比从28%提升至35%，有效对冲集采带来的价格压力，构建起更抗周期的收入模型。

　　这种结构优化的背后，是公司主动顺应行业政策导向，降低低毛利医保业务依赖，重点布局高附加值、自主定价的自费专科服务的战略选择。在行业整体增速放缓、盈利承压的背景下，公司剔除股权激励影响后的利润增速显著高于收入增速，正是经营质量提升的直接印证。

　　核心壁垒持续夯实，全生态布局构筑长期成长逻辑

　　如果说业务结构优化是短期业绩的支撑，那么“医教产学研”一体化的全生态布局，则是何氏眼科区别于行业内多数机构的核心护城河，也是其长期成长的底层逻辑。

　　首先是三级眼健康医疗服务模式的深度沉淀。历经三十年打磨，公司构建了“初级预防康复—二级常见眼病诊疗—三级疑难眼病诊疗”的三级服务体系，通过双向转诊、上下联动，精准契合我国眼科医疗资源区域分布不均的市场格局。这一模式不仅能优化资源配置、提升患者可及性，更与“十五五”规划中“县域白内障手术能力全覆盖”“基层医疗强化”的政策导向高度契合。报告期内，公司通过互联网医院衔接三级体系，搭建智慧云医疗平台与“健康光明小屋”，推动优质医疗资源下沉，让初级筛查端的眼病阳性识别率、转诊转化率持续提升，既夯实了患者入口，也拓展了服务边界。

　　其次是“医教产学研”体系带来的人才与技术壁垒。眼科行业长期面临人才稀缺瓶颈，而公司依托集团的教育院校辽宁何氏医学院，构建起从高等教育、院内实习到优先录用的全链路人才培养体系，截至2026年7月，辽宁何氏医学院已累计向公司输送眼视光、药学、智能医学工程等专业人才700余人，形成了内生人才供应链，这是行业内多数机构难以复制的优势。与此同时，公司在科研创新上同样成果显著，报告期内公司牵头申报的国家重点研发计划“基于眼及面部特征的健康状态辨识监测系统研发”拟获立项，新增SCI论文9篇、发明专利4项，学术任职持续提升，不断夯实技术壁垒。

　　第三是“直营+加盟”双轮驱动的全国化布局能力。在深耕东北核心区域的基础上，何氏眼科也通过标准化可复制的加盟模式加速全国下沉。截至2026年8月26日，公司累计签约加盟机构99家、开业运营65家，1-7月签约数量同比实现翻倍，7-8月新开业机构数量同比激增140%，业务网络覆盖全国22个省区。“医疗级品质+商业级效率”的加盟模式，能够输出品牌、技术、运营、供应链全链条赋能，同时与直营体系形成转诊协同，构建“筛查-诊断-治疗-健康管理”的完整闭环。在行业下沉趋势下，这种轻资产扩张模式为公司打开了广阔的基层市场空间。

　　除此之外，公司在特色眼医美、数字化运营、国际化学术交流等方向的布局也实现新进展。其中特色眼医美作为公司布局全生命周期眼健康的重要延伸赛道，成长潜力与差异化价值持续凸显。公司依托三十年眼科专科积淀与医疗平台资源，精准锚定眼周抗老化、眼整形与眼修复细分赛道，走专科差异化发展路线，构建以医疗安全为底线的特色医美服务体系。报告期内，公司持续优化院内转诊协同机制，深度挖掘存量患者价值，推进会员体系系统化建设，同步布局线上数字化运营，多元获客渠道逐步成型，客户口碑与满意度稳步提升，顺利完成阶段性盈利目标，验证了眼科与医美协同发展模式的商业价值，也为公司长期打造第二增长曲线打开了广阔空间。

　　整体来看，2026年上半年的眼科行业正处在变革的十字路口，曾经粗放增长的时代已经结束，未来合规、专业、技术、品牌都将成为新的竞争核心。何氏眼科凭借多年沉淀的三级服务模式、医教产学研生态与全国化布局能力，在行业转型期展现出了较强的发展韧性。长期来看，随着眼健康上升为国家战略，行业集中度持续提升，公司有望依托全生态优势，持续扩大市场覆盖，夯实区域龙头地位，迈向全国性眼科医疗集团。

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