史诗级大跳水！究竟发生了什么？

全球市场避险情绪持续发酵，美股昨夜上演过山车行情，日韩股市开盘大跳水。

隔夜，美股突然上演了一场惊心动魄的史诗级大跳水。

开盘时还一派繁荣：纳指一度涨超2.5%，标普500指数一路猛冲，涨幅一度接近2%。

但就在市场以为要吹响反攻号角时，风向突变！买盘瞬间蒸发，恐慌盘如山洪决堤般砸下，最终硬生生从高位被按回深水区。

纳指收盘下跌2.15%，标普500收跌1.6%。这是自今年4月美股崩盘以来最大的一次盘中反转，短短几个小时内，市值蒸发超过2万亿美元。

更扎眼的是，象征恐慌情绪的VIX最高飙升到28.27点，几乎是瞬间把整个市场的神经线绷到快断的程度。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

这波下挫，整个盘面同时拉响了三道警报：

一是美国经济数据突然“变脸”，就业和服务业指标全面降温，让市场瞬间意识到——硬着陆的风险并没有过去；

二是美联储官员再度放出鹰派暗示，市场原本期待的降息窗口又被往后推了一截，资金价格的锚一夜之间变得不稳定；

三是多家科技巨头的供应链传出杂音，半导体、AI服务器的出货预期被下调，引发科技板块高位抛压。

当这三股力量叠加，直接导致一些资金火速逃离，引发了一场罕见跳水。

市场也有观点认为，在非农数据发布后，市场出现了隐含波动率的大幅下跌，随及在期权做市商不断进行平衡和抛售的过程中，触发了Vanna Crush以及负Gamma的反馈机制，导致市场呈现这种先涨后跌的情况。

确实这种下跌方式像是量化造成的。

但真正魔幻的来了。

尽管现在市场上充满了对AI泡沫的担忧，各种“泡沫已至、AI要崩”的声音震耳欲聋，可就在大家以为空头会闻血而动时——知名空头自己反而站出来：看多美国大型科技股。

是的，没看错。过去以做空为生的机构，这次却罕见按下刹车，甚至反向喊话：警告勿碰大科技空单。

这种画风的反转，就像消防队冲进火场后不是救火，而是告诉市场“放心，这里最安全”，整件事的魔幻程度，让整个华尔街都愣住了。

以做空闻名全球的浑水资本CEO Carson Block 就在最新访谈里警告：现在不宜做空美国大型科技股。

他的理由很直接，也很现实。Block认为，当下真正泡沫最严重的，是一批挂着“AI概念”名号、但和核心算力几乎没关系的冒牌AI公司，这些公司没基本面，靠概念狂拉的股价才是空头最肥的猎物。

他直言，像英伟达这样的领头羊，只要还在涨，市场的趋势就不会轻易改变。

Block指出了背后的原因：所有买入标普500指数的基金，只要资金还在流入，就必须每天被动买入英伟达，无论价格多贵；而在资金出现大规模净流出之前，他们根本不会卖。

他表示，被动交易的繁荣在很大程度上“破坏了市场的价格发现功能”。

当被动资金成为主导力量和趋势推动者，只要增量资金还在往里挤，英伟达就会自动获得买盘支持。这直接导致了一个结果，价格再高，也有人替它托着。

这就是为什么市场越来越担心科技板块泡沫，但波动越大、越回调，买盘反而越顽固。因为这不是价值判断，而是自动驾驶。

而浑水这种顶级空头机构的态度，更让市场陷入一种诡异的场景：多头怕泡沫，空头却劝人不要做空。

这场戏的魔幻感，就是华尔街当前最真实的写照。

回头看昨夜暴跌，技术面上是踩踏，情绪上是惊魂，但结构上却出现了奇怪的分裂。

一边是多头担心泡沫破裂不敢追，另一边是空头认清结构不敢做空。

这种“双向恐惧”的市场，往往比单边泡沫或单边崩盘更复杂、更危险，也更戏剧性。

过去的市场要么是疯牛，要么是崩盘。现在的市场是：怕涨、怕跌，最怕站错方向。

美股的下一步究竟通向何处？没人能给出确定的方向。趋势像一条河，漩涡、暗流、回头潮同时存在，就像昨晚，人们以为它要左拐，结果它突然沉入河底。

在“AI泡沫论”被反复不断争论的背景下，也许悬疑才刚刚开始。

...

林园重磅发声：AI迟早会产能过剩！当下，我只敢买这两类“保命”资产。

11月20日下午，百亿私募大佬林园公开发声，他直言：在全市场追逐科技热点的当下，他投资最底层的核心是生存与盈利。

以下是林园最新观点的精华浓缩：

1.谈“热门”赛道：迟早要面对惨烈竞争

人工智能、生物科技、新能源等领域，随着时间推移，迟早也会走到产能扩张、竞争加剧的那一步，这是市场规律，只是早晚的问题。

新行业，我承认它们的方向肯定没问题，未来也会产生机会。但从投资角度，我更关注这些企业能否真正跑出确定性的盈利和生存能力。

它们大多是高投入的行业，烧钱快，周期长，一旦风向发生变化，或者长期不盈利，投资者的信心就会被彻底打散。这种行业更多靠钱堆，而不是靠确定性的利润支撑。

你去翻那些代表“创新”的指数基金，里面的企业未来十年真正能活下来的，有多少？我心里是有数的。

2.谈“老赛道”：估值已在难得的位置

传统行业过去几年确实低迷，但头部公司凭借规模、资金和管理优势仍然能撑住。而且，那些低迷在股价中已经充分反映。

像沪深A50、沪深300这样的核心指数，它们背后的企业是能撑起中国经济基本盘的。而且现在的整体估值处在一个难得的位置，风险相对可控。

今天大家觉得传统行业没前途、没增长，估值被压得很低，但这些企业背后的需求一直都在。风险已经在眼前，唯一看不清的是未来增长的速度。

3.谈投资方向：只找两类企业

我们未来主要找两类企业：能让人快乐的和能让人活得更长的。

老祖宗说得好，人活一世，吃喝二字。吃喝是永恒需求。与此同时，人还希望活得更长、活得更好。

食品、消费这些行业的供需调整的更快，市场纠错能力更强。它们不需要巨额投入来维持增长；一旦产能过多，市场很快就会自我调整，不像房地产、高速公路这种固定资产，一旦投下去就很难纠正。

哪怕是现在的年轻人，随着年龄增长，他们的需求会发生变化。人来到这个世界，有两件事躲不开：传承，以及让自己的生活过得高兴。

4.谈底层逻辑：生存是第一位的

如果忘了盈利这根弦，在“新老交替”的环境下，很容易被带偏。我并不是保守，而是看得很现实。

回头去看全球几十年的科技史，80年代美国多少领先的科技公司，如今都没了。但做吃的、做喝的、做日用品的，那些扎在传统行业里的企业至今还稳稳地存在。

生存，是第一位的。

我们买的“嘴巴相关”的行业，不会输时间，也不会输金钱。所谓“输金钱”，就是公司消失、需求消失。但只要公司在、需求在，等一等，机会总会回来。

有些人去追那些热门方向，可能会成功，成为厉害的资本家，但前提是你得追到那个“真正赚钱”的企业。一旦追错，最后就什么都没了。

而那些传统行业，如果今天有钱买入，我认为不会吃亏。

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