美中嘉和2025年业绩亮眼：质子治疗成增长核心引擎，医院业务驱动整体盈利改善

2025年，港股上市公司美中嘉和（02453.HK）交出了一份颇具里程碑意义的年度成绩单。财报显示，公司不仅实现了总收入的稳健增长，更在盈利层面取得了突破性进展。其中，以尖端质子治疗技术为核心的医院业务表现尤为突出，成为推动集团整体业绩迈入新发展阶段的关键动力。

一、财务数据展现结构性改善，毛利首次转正

公司2025年全年总收入达4.60亿元人民币，较上年增长18.4%。业务结构持续优化，医院服务板块贡献了主要增长动力，该板块收入同比大幅上升37.4%，至3.73亿元，占公司总营收的比重已提升至81.2%。

最显著的改善体现在盈利能力上。集团在报告期内实现毛利0.32亿元，成功扭转了去年同期0.67亿元的毛损状态。毛利率由负转正，从-17.3%显著改善至7.0%。这一历史性的“扭亏为盈”，主要归功于旗下广州泰和肿瘤医院质子治疗中心全面投入运营后带来的收入增长，以及公司在成本管控方面取得的成效。

二、质子治疗进入收获期，构筑高端医疗壁垒

业绩增长的背后，是公司长期战略布局的兑现。被誉为肿瘤放疗领域“皇冠上的明珠”的质子治疗技术，因其能够精准靶向肿瘤组织并有效保护周边正常组织的独特优势，已成为美中嘉和差异化的核心竞争力。

位于广州泰和肿瘤医院的质子治疗中心于2024年12月全面启用，作为华南地区首个投入临床运营的质子治疗项目，其配置了4间360度旋转机架治疗室，年设计接诊能力高达2000例。自运营以来，该中心迅速产生临床与商业价值：于2025年7月成功完成了全国首例脉络膜恶性黑色素瘤的质子治疗，并在相关行业排名中跻身全国前三。截止2025年底，其服务网络已覆盖全国所有省区市，并吸引了来自全球20多个国家的患者，患者年龄跨度极大，证明了其强大的技术实力与品牌吸引力。

此外，公司正积极推动医疗服务国际化与数字化战略。依托成熟的跨境诊疗体系，广州泰和肿瘤医院已成为国际肿瘤患者寻求质子治疗等前沿方案的重要目的地，吸引了包括伊拉克、印度尼西亚等多国患者。公司已与印度尼西亚泗水国立医院签署合作备忘录，共同建设综合肿瘤服务中心，标志着其“医疗+AI”模式的全球化输出迈出实质性步伐。

三、深化支付创新与AI赋能，打造可持续生态

为降低质子治疗的高昂费用给患者带来的支付压力，美中嘉和致力于构建多元化的创新支付生态。公司已与MSH万欣和、中间带等多家高端医疗保险公司达成合作，将质子治疗纳入保障范围。同时，该疗法也被纳入“深圳惠民保”等城市普惠型保险，大幅提升了治疗的可及性。

在技术创新方面，公司于2025年5月自主研发并部署了全球首个专注于质子治疗垂直领域的大语言模型。该模型整合了海量高质量放疗病例数据，可用于辅助临床决策，不仅提升了诊疗效率与标准化水平，也进一步巩固了公司在精准放疗领域的技术领导地位。

结语

综上所述，美中嘉和2025年的业绩报告清晰地表明，其聚焦质子治疗的战略路径已初见成效。医院业务的强劲增长与集团整体毛利的转正，意味着公司已逐步度过前期重资产投入阶段，进入业务发展与价值释放的新周期。在中国肿瘤医疗服务需求持续增长与供给存在结构性缺口的背景下，公司凭借质子治疗这一稀缺资源、国际化的医疗合作网络以及AI技术的深度融合，已构建起独特的竞争壁垒。尽管实现全面净利润转正尚需时日，但盈利拐点的出现，无疑为公司的长期发展叙事写下了坚实而乐观的一笔。

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