新恒泰2026H1营收稳增12%，MPP核心业务量利双升彰显成长韧性

在新能源与5G通信产业持续深化的背景下，高性能发泡材料赛道正迎来结构性机遇。北交所上市公司新恒泰（920028.BJ）近日披露的2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入4.31亿元，同比增长12.03%；利润总额达0.61亿元，同比增长4.94%。在行业竞争加剧与原材料价格波动的双重考验下，公司凭借核心产品MPP的量利双增及前瞻性的全球化产能布局，展现出稳健的经营质量与清晰的成长逻辑。

据同壁财经了解，新恒泰是国内少数掌握超临界流体发泡工程化核心技术的企业之一，专注于多功能高分子发泡材料的研发与制造。公司已构建起覆盖MPP、IXPE、PE Foam及PVC耐磨层等多品类的产品矩阵，并在新能源电池缓冲阻隔、5G微波天线透波等高端应用领域确立了领先的市场地位。截至目前，公司拥有授权专利65项，其中发明专利25项（含1项国际发明专利），技术壁垒持续夯实。依托过硬的产品性能，公司已成功进入宁德时代、比亚迪、欣旺达、上汽集团、华为等行业龙头的供应链体系，优质客户资源成为业绩增长的压舱石。

从2026年上半年的经营结构来看，核心产品MPP成为拉动增长的关键引擎。报告期内，MPP产品营收同比大幅增长25.71%，毛利率提升至44.51%，同比增加1.26个百分点，呈现出显著的“量利双升”态势。与此同时，PVC耐磨层业务亦表现不俗，营收同比增长19.76%，毛利率同比提升3.91个百分点。尽管传统产品面临一定压力，但高附加值产品的强势放量有效对冲了风险，验证了公司产品结构优化战略的有效性。针对原材料价格波动，公司上半年采取了积极的备货策略，存货较年初增加51.5%，为后续稳定交付和成本控制提供了保障。

展望未来，产能扩张与海外布局将成为新恒泰突破成长瓶颈的核心驱动力。公司募投项目“年产5万立方米微孔发泡新材料项目”正稳步推进，建成后将有效缓解现有产能制约，进一步提升高毛利产品的供给能力。同时，公司已在越南、泰国等地设立境外子公司，全球化生产网络的逐步落地不仅有助于贴近海外客户需求，也将增强应对国际贸易环境变化的韧性。

开源证券研究所最新观点指出，看好公司在发泡材料新应用场景的开发落地及MPP产品在新能源电池保护领域的持续放量，维持2026年至2028年归母净利润分别为1.33亿元、1.67亿元、1.97亿元的预测，对应EPS分别为0.81元、1.02元、1.20元，当前股价对应PE分别为19.0倍、15.1倍、12.8倍，维持“增持”评级。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，新恒泰正以技术创新为内核，以产能扩张为翼，在新能源与5G双轮驱动的产业浪潮中加速奔跑。随着募投项目的达产及海外市场的深入开拓，公司有望进一步巩固细分领域龙头地位，为资本市场贡献更具确定性的成长价值。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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