突发利空！跌停！天齐锂业31万股民“懵了”

11月22日，天齐锂业（002466.SZ）大幅低开后，直奔跌停而去。

公司31万股东，遭遇“暴击”。

在此之前，4月以来，天齐锂业自低位最大涨幅达到160.66%.

涨的好好的，咋突然跌停啦？

原因在于突发利空。

11月20日，广期所发布公告，调整碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额。该消息引发市场反应，碳酸锂期货主力合约21日跌停。

此外，11月21日A股市场整体走弱，而天齐锂业因前期涨幅较大、获利盘积累较多，在多重因素叠加下“顺势”跌停。

那么，碳酸锂期货政策的调整对天齐锂业影响几何？

此次调整主要针对近期碳酸锂期货交易过热的现象（11月以来该合约自低点最大涨幅达29.83%，11月17日更是出现涨停），目的在于规范交易秩序、抑制过度投机。对天齐锂业等锂矿企业的日常经营而言，实际影响较为有限。

因此，碳酸锂期货政策调整以及主力合约价格的暴跌，对天齐锂业股价的影响更多是情绪层面的传导，而非基本面发生实质变化。

从基本面来看，目前天齐锂业回暖的势头还是比较明显的。

2025年前三季度，公司归母净利润1.80亿元，同比增长103.16%；第三季度归母净利润9548.55万元，同比增长119.26%。

一方面碳酸锂持续上涨；另一方面公司此前“定价错配问题”逐渐解决，释放业绩。

随着储能需求的持续拉动，碳酸锂行业持续景气，天齐锂业等碳酸锂龙头企业直接受益。

锂电池主要有两大应用场景：一是用于新能源汽车、低空经济、人形机器人等领域的动力锂电池；二是用于储能的储能锂电池。今年以来，电池级碳酸锂价格明显回升，从6月的低点6万元/吨上涨至11月20日的9.18万元/吨。

储能需求的快速增长是推动碳酸锂价格上涨的重要动力。AI产业以算力为核心，而算力依赖稳定电力支持。随着美国AI产业爆发式增长，电力供应缺口日益凸显，推动储能建设进入高速发展期。

与此同时，中国在政策引导下加快推进大型储能项目落地，欧洲户用储能库存逐步见底、出货回暖，以及中东等新兴市场需求起步，共同推高了全球储能需求。

然而，碳酸锂的供给端并未同步跟上。锂资源开发周期通常需要3至5年，而下游储能电池与动力电池的产能扩张速度较快，导致供需出现时间错配。

综上，在多因素推动下，碳酸锂行业正迎来一轮景气回升。

那么，天齐锂业“定价错配问题”逐渐解决，是咋回事呢？

天齐锂业2025年三季报提到：

“定价机制优化，虽然公司锂产品销售价格因市场波动较上年同期下降，对营收造成一定影响，但得益于公司控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩短，其全资子公司Talison Lithium Pty Ltd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响大幅减弱，有效对冲价格波动压力。”

Talison Lithium Pty Ltd（泰利森）是天齐锂业在澳大利亚的锂矿资产，天齐仅持股26.01%，其余由少数股东持有。在碳酸锂价格下行阶段，天齐仍需使用之前采购的高价锂矿进行生产，导致成本高于售价，加工环节出现亏损。而泰利森通过销售高价锂矿实现盈利，但由于天齐持股比例低，仅能分享少数利润，大部分收益归属外资股东。这一点在2024年年报中体现得尤为明显：天齐整体亏损79.05亿元，而少数股东却盈利78.75亿元。

可以这样理解：假设你与朋友合开一家木材加工厂，你持股26%，朋友持股74%。加工厂需从朋友的林场高价采购木材，但因成品售价低迷，加工业务亏损；而朋友却通过林场高价卖木材赚取大部分收益，最终你整体亏钱。

目前，随着前期高价库存逐步消耗，天齐开始采购当前市场较低价位的锂精矿，生产成本逐渐与售价接轨，定价错配问题得到缓解。

因此，可以预期天齐锂业后续业绩有望持续改善。

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