先锋电子2026年半年报：营收规模持续扩张，毛利率与现金流承压

蓝鲸新闻8月17日讯，8月17日，先锋电子发布 2026 年半年度报告。国内燃气智能化改造需求回暖，公司营业收入实现较快增长，但上游元器件成本抬升挤压产品毛利，叠加备货采购增加，出现增收不增利，经营现金流大幅流出。

报告期实现营收 3.45 亿元，同比上涨21.04%；归母净利润 1341.37 万元，同比上涨2.10%；扣非归母净利润 1177.77 万元，同比上涨14.82%。经营活动现金流-1.46 亿元。期末总资产 12.87 亿元，资产负债率 31.72%，负债可控；综合毛利率 31.17%，同比下滑 3.87 个百分点。

公司主营智能燃气表、燃气控制器，面向各地燃气集团供货。下游燃气数字化改造带动订单、营收放量；但芯片等原材料价格上行，行业竞标价格压力，共同压低毛利率。为保障交付，公司加大原材料备货，存货规模抬升，导致经营现金阶段性大额流出。

业绩分化系多重因素共振：燃气终端改造带来营收增长；上游成本与行业竞争挤压毛利；备货采购增加造成现金流承压。

风险层面，燃气行业资本开支节奏存在变数；元器件价格波动持续影响毛利率；存货增加带来潜在跌价风险。后续核心跟踪毛利率修复、经营现金流回正、存货周转效率，投资者警惕增收不增利的经营压力。

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