同样是芯片指数，为什么有人涨110%，有人只涨17%？

前期涨得多的，后面未必还能继续领涨；前期涨得少的，也不会因为“没怎么涨”就自然补涨。

截至2026年9月11日，中韩半导体、半导体材料设备指数的近一年涨幅均超过110%，科创芯片设计为17.30%，在这次比较的七只指数中排在最后。

科创芯片设计近一年表现落后，收入增速却处在前列。判断它是否值得继续关注，关键要看持仓里的设计公司能否把产品升级和客户需求变成利润。

涨幅拉开差距 回撤并未明显拉开

先按产业环节和市场范围把七只指数分组。综合类指数覆盖芯片产业多个环节，材料设备和芯片设计是细分方向，中韩半导体还加入了韩国市场。

	类型及市场	指数简称	2025年涨跌幅	近一年涨跌幅	近一年最大回撤
综合 A股	国证芯片	41.13%	31.25%	-38.44%
综合 A股	芯片产业	43.15%	32.66%	-38.16%
综合 A股	中华半导体芯片	43.99%	33.99%	-37.22%
综合 科创板	科创芯片	61.33%	51.14%	-36.22%
材料设备 A股	半导体材料设备	53.70%	114.13%	-38.28%
芯片设计 科创板	科创芯片设计	60.00%	17.30%	-37.74%
跨市场 中韩	中韩半导体（暂无法购入）	76.64%	116.50%	-37.04%

数据来源：Wind，截至2026年9月11日。近一年统计区间为2025年9月12日至2026年9月11日，涨跌幅为区间回报；2025年为自然年度，两个区间存在重叠。色阶仅表示本表内数值高低。

科创芯片设计近一年上涨17.30%，最大回撤为37.74%。它的涨幅排在末位，回撤却与其他指数接近，过去一年承担的波动并不小。

不过，2025年全年科创芯片设计上涨60.00%，高于国证芯片、芯片产业、中华半导体芯片和半导体材料设备。同一指数在两个相互重叠的区间里排名不同，说明近期落后并不是芯片设计环节的固定表现。下一阶段能否追上，要看持仓公司和估值。

设备和设计的收入从哪里来

国证芯片、芯片产业和中华半导体芯片覆盖材料、设备、设计、制造、封装测试等多个环节。科创芯片同样覆盖多个环节，选样范围集中在科创板；半导体材料设备聚焦上游；科创芯片设计则集中配置科创板芯片设计企业。

前十大成分股能更直观地看出差别。以下按产业环节和市场范围分组，浅黄色标出同组内只在一只指数中出现的股票；科创芯片设计所在列用蓝色标识。

A股综合类指数前十大成分股

	排名	国证芯片	芯片产业	中华半导体芯片
1	北方华创 8.76% 近3月 -4.89%	寒武纪 8.46% 近3月 -16.13%	寒武纪 8.47% 近3月 -16.13%
2	寒武纪 8.67% 近3月 -16.13%	北方华创 7.33% 近3月 -4.89%	北方华创 7.43% 近3月 -4.89%
3	中微公司 7.95% 近3月 9.76%	中微公司 6.57% 近3月 9.76%	中微公司 6.66% 近3月 9.76%
4	兆易创新 7.94% 近3月 -22.88%	兆易创新 6.56% 近3月 -22.88%	兆易创新 6.65% 近3月 -22.88%
5	中芯国际 7.73% 近3月 -5.98%	中芯国际 6.35% 近3月 -5.98%	中芯国际 6.43% 近3月 -5.98%
6	海光信息 7.22% 近3月 -17.50%	海光信息 5.71% 近3月 -17.50%	海光信息 5.79% 近3月 -17.50%
7	澜起科技 6.98% 近3月 -14.48%	澜起科技 5.69% 近3月 -14.48%	澜起科技 5.76% 近3月 -14.48%
8	源杰科技 4.44% 近3月 21.50%	拓荆科技 3.25% 近3月 -3.77%	拓荆科技 3.29% 近3月 -3.77%
9	长川科技 3.94% 近3月 15.50%	长川科技 3.00% 近3月 15.50%	长川科技 3.04% 近3月 15.50%
10	拓荆科技 3.90% 近3月 -3.77%	长电科技 2.62% 近3月 -1.60%	长电科技 2.66% 近3月 -1.60%

科创板指数前十大成分股

	排名	科创芯片	科创芯片设计
1	中微公司 8.74% 近3月 9.76%	海光信息 9.62% 近3月 -17.50%
2	中芯国际 8.44% 近3月 -5.98%	澜起科技 8.99% 近3月 -14.48%
3	寒武纪 8.13% 近3月 -16.13%	寒武纪 8.75% 近3月 -16.13%
4	海光信息 7.60% 近3月 -17.50%	佰维存储 7.25% 近3月 -35.00%
5	澜起科技 7.57% 近3月 -14.48%	芯原股份 6.88% 近3月 -16.99%
6	源杰科技 4.92% 近3月 21.50%	睿创微纳 5.68% 近3月 36.52%
7	拓荆科技 4.32% 近3月 -3.77%	盛科通信-U 3.91% 近3月 19.19%
8	华虹宏力 3.36% 近3月 0.32%	普冉股份 3.51% 近3月 -0.66%
9	华海清科 3.32% 近3月 28.86%	晶晨股份 3.37% 近3月 -3.12%
10	中科飞测 2.89% 近3月 34.55%	东芯股份 3.03% 近3月 -12.27%

细分及跨市场指数前十大成分股

	排名	半导体材料设备	中韩半导体
1	中微公司 15.78% 近3月 9.76%	三星电子 -- 近3月 -19.53%
2	北方华创 14.32% 近3月 -4.89%	SK海力士 -- 近3月 -15.70%
3	拓荆科技 7.80% 近3月 -3.77%	寒武纪 -- 近3月 -16.13%
4	长川科技 7.21% 近3月 15.50%	海光信息 -- 近3月 -17.50%
5	华海清科 6.00% 近3月 28.86%	北方华创 -- 近3月 -4.89%
6	中科飞测 5.22% 近3月 34.55%	中微公司 -- 近3月 9.76%
7	芯源微 3.47% 近3月 22.09%	中芯国际 -- 近3月 -5.98%
8	华峰测控 3.23% 近3月 16.38%	兆易创新 -- 近3月 -22.88%
9	江丰电子 3.01% 近3月 -15.92%	澜起科技 -- 近3月 -14.48%
10	盛美上海 2.54% 近3月 -9.66%	长电科技 -- 近3月 -1.60%

数据来源：Wind，截至2026年9月14日。权重和个股近三个月涨幅采用同一数据日期；中韩半导体的个股权重缺失，以“—”表示。红色为上涨，绿色为下跌。成分股列示仅用于比较指数结构，不构成个股推荐。

A股综合组三只指数的重合度很高。芯片产业与中华半导体芯片的前十大名单完全相同，主要差别在权重；国证芯片则多了源杰科技，少了长电科技。名称不同，并不代表持仓方向完全不同。

科创芯片与科创芯片设计共同持有海光信息、澜起科技和寒武纪。三只股票在科创芯片设计中的合计权重为27.36%，在科创芯片中为23.30%。科创芯片设计还配置了佰维存储、芯原股份、睿创微纳等设计类公司，因此对这些公司的产品进展和业绩变化更敏感。

半导体材料设备的前三大成分股为中微公司、北方华创和拓荆科技，合计权重37.90%，业务重心明显偏向设备。中韩半导体同时包含三星电子、SK海力士和A股芯片公司，受到的市场环境和产业驱动也更复杂。

设备公司的需求主要来自晶圆厂扩产、工艺升级和设备替换。终端需求先影响客户资本开支，再经过设备采购、交付和验收，才逐步形成收入。新产线建设可能提前带来订单；扩产推迟或验证放缓，也会拖慢收入确认。

设计公司的增长更直接地取决于产品能否进入客户方案、进入后卖出多少，以及新产品占比是否提升。服务器采购量是一条需求线，处理器、内存接口和互连方案升级又是另一条线。终端出货量相同，采用的芯片型号和配置不同，设计公司的收入也会不同。

澜起科技2025年上半年实现营业收入26.33亿元，同比增长58.17%；归母净利润11.59亿元，同比增长95.41%。其中，互连类芯片收入24.61亿元，同比增长61.00%，毛利率为64.34%；三款高性能运力芯片合计销售收入2.94亿元。随着DDR5内存接口及高性能运力芯片收入占比提高，公司整体毛利率升至60.44%，同比提高2.66个百分点。产品放量和产品结构升级，已经同时反映在收入和盈利能力上。

数据来源：澜起科技2025年半年度报告。

收入增长之后 利润能留下多少

收入增长是科创芯片设计目前较突出的指标。2025年收入增速为37.03%，2026年和2027年的预测增速分别为60.13%和35.80%，均处于表内有数据指数的前列。

	类型及市场	指数简称	2025A收入增速	2026E收入增速	2027E收入增速	市盈率TTM
综合 A股	国证芯片	3.09%	28.46%	22.66%	83.41倍
综合 A股	芯片产业	9.43%	33.87%	22.63%	79.04倍
综合 A股	中华半导体芯片	9.51%	31.54%	22.90%	87.59倍
综合 科创板	科创芯片	27.97%	43.86%	31.65%	141.58倍
材料设备 A股	半导体材料设备	23.97%	33.64%	26.85%	124.41倍
芯片设计 科创板	科创芯片设计	37.03%	60.13%	35.80%	111.49倍
跨市场 中韩	中韩半导体	—	—	26.76%	108.18倍

数据来源：Wind。收入预测截至2026年9月14日，市盈率截至2026年9月11日。A为历史数据，E为预测，“—”表示缺失。预测数据可能调整，色阶仅表示本表内数值高低。

科创芯片设计111.49倍的市盈率低于科创芯片和半导体材料设备，高于国证芯片、芯片产业及中华半导体芯片。111.49倍仍是较高估值，当前价格需要较快的收入增长继续转化为利润。

芯片设计公司的利润弹性通常出现在产品放量以后。销售扩大、毛利率稳定，而研发等费用增长相对较慢时，新增毛利更容易转化为利润；产品升级如果还能改善毛利率，利润增速可能快于收入。

成本和研发投入也会影响这个过程。海光信息2025年年报提到，上游原材料和存储辅材涨价、封装测试产能紧张推高了加工费用；新产品研发和团队扩充也增加了研发费用。收入增长能留下多少利润，需要继续看毛利率、研发费用和产品结构。

科创芯片设计更适合什么判断

科创芯片设计聚焦科创板设计企业，对计算和互连相关公司的配置更重，收入增长预期也较高。它适合表达对设计公司产品放量和升级的明确判断。

聚焦也带来集中度。本次数据中，前十大成分股合计权重约60.99%，少数公司的产品进度、利润和估值变化会明显影响指数。近一年37.74%的最大回撤也说明，这一细分方向波动不低。原有仓位若已包括科创芯片或芯片产业，再加入科创芯片设计，还会提高部分共同重仓股的配置。

投资者若主要看好科创板设计企业的产品升级，科创芯片设计ETF浦银（589250）提供了一篮子配置方式。该基金跟踪上证科创板芯片设计主题指数，主要采用完全复制策略。产品目前规模相对较小，实际交易还要关注成交活跃度、买卖价差、折溢价和跟踪情况。

风险提示：本文为指数与产品研究交流，不构成投资建议。指数历史表现不预示未来，也不等于基金实际收益。基金存在市场波动、行业及样本集中、流动性、跟踪误差和折溢价等风险，投资前请阅读基金法律文件，并结合自身风险承受能力判断。

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