港股AI突然爆发，513770标的指数逆市冲高3%！YYDS卷土重来，“三桶油”、工中建交行齐创新高

Arial">10月14日，A、港走势分化，A股三大指数集体收跌，AI硬件再度承压，创业板指、科创50指数双双跌超3%，两市成交额环比缩量至1.41万亿元，近4500只个股下跌。

资金继续拥抱高股息资产，YYDS行情回归，银行、电力、石油石化等板块逆市活跃。“三桶油”并驾齐驱均创阶段新高，石油ETF华宝（159019）标的指数上涨1.56%；工行、建行、中行、交行盘中再创历史新高，银行ETF华宝（512800）标的指数一度涨超1%；红利防御+算电协调，电力ETF华宝（159146）标的指数上涨1.47%。

港股意外爆发，恒科指盘中涨超2%，互联网龙头集体拉升，阿里、小米、美团携手突升，港股互联网ETF华宝（513770）标的指数一度涨超3%，收涨1.56%。港股硬科技亦显著抗跌，港股通信息技术ETF华宝（159131）标的指数一度上涨1.77%，午后回落收跌0.76%。

流动性压制缓解+估值极致低位+龙头基本面向好或为港股走强的主因。经过持续一年的调整，港股互联网板块已回落至2024年“924”起点附近，悲观情绪已至极值区间。中信证券研报认为，港股基本面预期已经触底，主要指数盈利增速开始上修。随着权重行业基本面预期的企稳反弹，港股具备重拾上行行情的基础，港股在今年四季度“业绩+估值”双击的行情，重点关注AI硬件与AI应用、红利等方向。*

市场整体延续震荡，以“芯”、“光”为代表的AI硬件方向何时止跌，成为关注的焦点。

银河证券认为，三季报是10月最重要的风格催化剂，而成长方向是业绩可验证性最强的领域。9月因考核压力被减持的高景气方向，可能获得资金回补。除此之外，当前AI产业链公司的三季报预告表现突出，高景气环节持续兑现，10月AI产业链景气定价的趋势有望延续。*

【最高涨超3%，港股互联网突然爆发！云利润超AI开支，阿里将迎历史性盈利拐点？】

港股逆转大涨，互联网龙头集体走强，美团-W领涨逾6%，小米集团-W涨超5%，阿里巴巴-W一度涨逾5%，收涨3%。港股互联网ETF华宝（513770）放量上涨，标的指数一度涨超3%，收涨1.56%。

2025年10月以来，港股互联网板块持续回调，区间跌幅超40%。目前已回落至2024年“924”起点附近，悲观情绪已至极值区间。截至10月8日，中证港股通互联网指数市盈率PE（TTM）仅19.66倍，位于近10年6.69%分位点，中长期配置性价比凸显。

图：港股通互联网指数2024年“924”以来走势

注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2025年，27.02%；2024年，23.04%；2023年，-24.74%；2022年，-23.01%；2021年，-36.61%; ；近5个完整年度的波动率分别为：2025年，33.60%；2024年，43.49%；2023年，32.09%；2022年，49.01%；2021年，38.72%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

进入10月，三季报大幕拉开，互联网龙头AI业绩验证成为关键变量。近期阿里巴巴季度云业务表现获得机构一致看好，国信证券预计阿里云业务保持强劲增长，利润弹性持续释放，到2027财年第三季度公司云业务于AI Lab整体将实现盈亏平衡。*

摩根大通研报也认为，公司盈利结构将在截至2026年12月的季度迎来关键转折。随着云业务收入同比增长超过50%，且营业利润率持续改善，云业务的盈利将足以覆盖AI相关的支出。目前市场尚未充分反映12月季度云盈利超越AI支出的转折，以及2028财年云业务收入增长持续高于50%的潜力，该指标值得重点关注。

中国大模型调用量连续23周登顶全球第一，MetaMuse验证C端Agent需求，正推动市场关注点由基础设施投入延伸至模型能力、个人智能体和应用变现。国联民生证券认为，未来AI产业的竞争边界由单一模型能力扩展至自研芯片、超大规模集群、低成本推理及 Agent工作流的全栈协同，关注具备模型、算力和应用生态协同优势的平台型互联网公司。*

国元国际指出，模型成本下降与算力扩容正在加速AI应用渗透，电商AI导购与大促场景、游戏内容生产与AI视频工具均为AI落地的直接受益环节。港股互联网板块估值处于历史底部区域，与龙头公司回购加码、AI叙事强化的基本面形成明显剪刀差。关注AI应用商业化进度领先的互联网龙头。*

港股互联网ETF华宝（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，重仓互联网龙头，前两大持仓腾讯控股、阿里巴巴-W合计权重超30%，前十大成份股合计占比超80%，龙头优势显著，支持日内T+0交易，流动性佳。场外投资者可关注联接基金（A类017125、C类017126）。

【港股硬科技冲高回落，小米集团逆市飘红！机构：产业基本面验证窗口将至，关注国产AI产业链】

AI硬件侧早盘冲高回暖，午后震荡转跌，港股硬科技跟随下滑。港股通信息技术ETF华宝（159131）标的指数早盘一度上涨1.77%，午后快速走弱，收跌0.76%。前十大权重股中，小米集团-W逆市收红涨超5%，联想集团、华虹宏力、中芯国际等多股跌逾2%， ASMPT、建滔积层板跌超5%。

图1：港股通信息技术ETF华宝（159131）标的指数前十大权重股涨跌幅

产业催化方面，日前华为宣布麒麟9050系列芯片成功量产，意味着逻辑折叠技术首次产品化落地；港股通信息技术指数成份股爱芯元智在工博会发布AX8860大算力芯片新品。政策面上，10月9日顶层印发《关于发展新质生产力的意见》19项举措。中美科技竞争升级为AI完整生态竞争，国产AI芯片、晶圆代工逻辑或有望持续强化。

国盛证券研报观点指出，本轮硬科技行情的中期上行结构或尚未破坏，但短期调整压力仍需消化。展望10月中下旬，市场定价逻辑将切换至“ 基本面验证”——三季报集中披露，AI产业链迎来景气度的重要检验窗口，业绩超预期标的有望成为调整市中的结构性主线。配置上建议继续围绕国产存储产业链、AI应用及硬件链、光电检测与测试设备链等主线布局。

港股稀缺“纯血”硬科技！支持T+0交易！港股通信息技术ETF华宝（159131）跟踪港股通信息C指数，该指数由约“80%硬件+20%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖74只港股硬科技公司，包括“晶圆代工双雄”中芯国际+华虹宏力、“国产AIPC龙头”联想集团、“国产大模型双雄”智谱+Minimax。成份股不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，更易捕捉港股AI硬科技行情。此外，没有证券账户的投资者也可以借道场外联接基金（026755）一键布局港股硬科技。

图2：港股通信息技术ETF华宝（159131）标的指数前十大权重股介绍

权重数据来源：中证指数公司，截至2026.9.30

【地缘局势持续发酵！石油石化逆市大涨，石油ETF华宝（159019）标的指数盘中涨超2%】

石油石化板块今日延续强势，截至收盘，中海油服涨6.56%，中国海油、福斯达、海油工程涨超4%，海油发展、首华燃气、中国石化等亦涨幅居前。石油ETF华宝（159019）标的指数国证油气指数盘中一度涨超2%，最终逆市收涨1.56%。

注：截至2026年10月13日，国证油气指数中，中海油服、中国海油、福斯达、海油工程、海油发展、首华燃气、中国石化权重占比分别为1.14%、13.25%、0.25%、2.22%、1.24%、1.3%、12.45%。

消息面上，地缘冲突持续发酵。在也门的德黑兰支持的胡塞武装对利雅得主要机场发动袭击后，沙特阿拉伯与伊朗支持的胡塞武装之间的战斗持续升级。与此同时，美国和伊朗之间的紧张局势也在发酵。

此外，OPEC将2027年全球石油需求增长预测上调至255万桶/日（此前预测为236万桶/日）。将2026年全球石油需求增长预测下调至18万桶/日（此前预测为38万桶/日）。有分析指出，中东局势反复有望继续推升地缘风险溢价，叠加传统旺季，油运运价环比有望继续走高，港口进口原油及大宗商品货量也可能环比增长。

平安证券指出，美伊冲突尚存较大不确定性，地缘僵局未解，目前霍尔木兹海峡通行量仍远低于正常水平；同时也门局势仍在升级，胡塞武装袭击沙特石油设施，胡塞武装的加入或使红海曼德海峡原油运输也受阻，加上美国原油库存尚处于历史低位，短期地缘风险对国际油价仍有较强支撑。*

展望后市，国信证券指出，中东地缘局势动荡，霍尔木兹海峡、曼德海峡航运受阻叠加里海原油管线停运，全球原油稳定供给显著收缩；库存低位放大价格弹性。高油价环境下，上游油气企业盈利弹性充足，具备低成本优势的煤制烯烃、海外一体化炼化企业或将显著受益。*

一键布局油气全产业链，把握能源安全时代红利，重点关注石油ETF华宝（159019）。石油ETF华宝（159019）跟踪国证石油天然气指数，成份股组合一键覆盖石油天然气勘探开发、油气设备与服务、燃气输配销售等石油天然气产业相关领域50只A股，“三桶油”占比近40%。

注：截至2026年9月末，国证油气指数中中国石油、中国石化、中国海油权重占比分别为15.9%、12.45%、13.25%。

来源：沪深交易所等，截至2026.10.14。

基金费率详见各基金法律文件。

机构观点来源：中信证券261008《美股与利率脱敏，港股性价比显现》；银河证券261010《锚定三季报业绩兑现，挖掘高景气结构性主线—2026年10月三十大投资组合报告》；国信证券261010《阿里巴巴-W（09988.HK） FY27Q2前瞻：云业务保持强劲增长，利润弹性持续释放》；国联民生261011《GLM-5.3上线AmazonBedrock，持续看好国产模型商业化》；国元国际261012《加息预期降温推动估值修复，AI商业化主线延续》；国盛证券20261011《硬科技核心策略：牛市框架未破等修复，AI三季报开卷验证景气，美联储纪要偏鹰定价后移》；平安证券261011石油石化周报《地缘僵局短期难解，国际油价震荡偏强》；国信证券261011《石化化工行业2026年10月投资策略 推荐受益能源价格上行及供给约束的细分方向》。

风险提示：港股互联网ETF华宝被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；石油ETF华宝被动跟踪国证石油天然气指数，该指数基日为2002.12.31，发布于2014.12.30；港股通信息技术ETF华宝被动跟踪中证港股通信息技术综合指数，该指数基日为2014.11.14，发布于2017.6.23。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，石油ETF华宝（159019）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者；港股互联网ETF华宝（513770）、港股通信息技术ETF华宝（159131）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

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