高质量盈利传递信心 药明康德2025一季度营收、净利和现金流均大增

在外部环境动荡的背景下，CXO一哥药明康德（603259.SH/2359.HK）却交出了一份“摆脱地心引力”的超预期业绩：2025年一季度营收达96.5亿元，同比增长21.0%；经调整non-IFRS归母净利润26.8亿元，同比增长40.0%；持续经营业务在手订单523.3亿元，同比增长47.1%。

尽管医药行业面临的外部环境并未显著改善，但从药明康德这份一季报来看，外部因素的影响更多只停留在心理层面，并未造成实质影响。

值得注意的是，药明康德单季度业绩的强劲增长是在去年高基数的基础上实现的，且并非依赖单一市场，而是全球多区域共振的结果。其中，欧美市场均保持20%以上的高增速，与亚太区的日韩以及其他国家市场形成合力，共同推动公司业绩增长。

除了营收和净利润的亮眼表现，药明康德的现金流同样可圈可点。一季度经营现金流达30.3亿元，同比增长41.8%。现金流增速与利润增速基本在一个水平，显示了药明康德的利润含金量。在行业处于下行周期时，以低价换取订单或延长回款账期是较为常见的现象，但这些做法往往不利于公司的财务健康，甚至可能对正常经营造成实质性影响。然而，药明康德却未通过牺牲利润和现金流来换取增长，这充分体现了药明康德在应对下行周期时的业务韧性和硬实力。

进一步分析可以发现，外部因素对我国医药行业的实际冲击并没有想象中那么大。比如关税问题，受其波及更严重的可能是欧洲地区的品牌药。根据Endpoints、Reuters等权威媒体报道，美国约85%的品牌药物依赖其他国家的原料供应，其中约43%依赖于欧洲，而中国和印度这两个药品大国合计仅提供5%左右的原料药供应。由此可见，美国加关税对我国医药行业的影响相对有限。

此外，从全球医药领域的产业格局来看，长期形成的国际分工体系在短时间内难以发生根本性改变。比如美国建造一个新的生产设施可能需要耗资20亿美元，且需5-10年的时间才能投入运营。同时，美国高昂的人工成本和相对低效的生产力，也使其难以从根本上支撑医药产业的回流。而像CXO这类医药研发外包服务，是基于特定国家所具备的资源、环境等优势形成的专业化分工，比如中国拥有丰富的工程师红利以及完善的医药产业链，进而形成了产业聚集效应，任何违背这一客观规律的人为干涉，都可能面临适得其反的后果。

免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。