禾昌聚合（832089）获开源证券等机构调研：公司计划继续拓展新能源汽车领域

8月27日，苏州禾昌聚合材料股份有限公司发布投资者关系活动记录表，公司于8月23日至8月27日接受了开源证券等机构的线上调研。禾昌聚合主要介绍了上半年的运营业绩情况、毛利率改善情况及研发情况。

同壁财经了解到，公司 2024 年半年度营收增长 15.89%，净利润增长 11.33%，主要是由汽车业务的推动，尤其是新能源车领域。公司计划在新能源汽车领域继续拓展，公司生产的改性塑料粒子适用于新能源汽车和传统燃油车，在新能源汽车上对轻量化的要求更高。公司将继续开发轻便的复合材料，以满足新能源汽车对续航能力的需求。此外，公司也在拓展可循环利用材料的应用，注重环保和可持续发展。

公司的主要产品应用于汽车和家电行业。公司在汽车领域提供免喷涂系列、高光类系列产品，主要用于汽车保险杠、格栅饰条等，软触感材料用于汽车内饰件以及海外订单同比增长明显。此外，公司在宿迁和陕西成立了新的全资子公司，逐步形成了华东和西北的双基地布局，公司还在研发生物基纺织物和聚乳酸类可回收再利用塑料，积极参与塑料资源的循环利用。

公司坚持“绿色、环保、循环”发展原则。在环保材料方面，公司重视可循环利用材料 HCRP 的研发；在汽车内饰材料方面，公司开发了低气味、低 VOC 产品，以满足汽车内饰对环保和健康的高要求；此外，公司还推出了一些免喷涂产品，代表了公司在环保材料领域的创新和领先地位。

公司通过适当的库存管理来对冲原材料价格波动的风险，以保持毛利率的相对稳定。公司毛利率通常保持在 16%-18%之间，不会出现大幅波动。然而，公司无法确保总是以最低价格购入原材料，因此只能在合理的价格区间内进行采购。

公司计划通过改变产品结构份额的方式来改善综合毛利率，尤其逐步提升其他改性塑料类别中产品的份额，向高附加值产品进行转型升级，以提高公司整体毛利率。

公司在循环材料 HCRP 的应用上已有所涉及，主要用于家电和汽车领域。公司根据产品外观和性能等要求，适量加入循环材料，以支持减碳计划和替代部分原材料。

公司的资本支出主要用于新工厂的建设和扩展，公司总部正在建设数字化绿色工厂，陕西地区新设了一家子公司以扩充产能。此外，宿迁基地也在进行二期工程的规划建设。

公司的外销增长主要得益于马来西亚地区汽车类客户的增加，部分客户在马来西亚设立了工厂，公司直接向其供货，导致外销比例上升，这部分业务主要集中在汽车领域。

公司正在研发一些目前市面上较少的产品，特别是具有差异化的产品。 比如正在开发用于汽车内饰件的生物基纺织物产品，通过特殊配方和工艺降低材料表面的硬度，提高塑料的摩擦系数，增加其弹性和柔软性，改进触感和视觉效果。这种产品不仅降低了成本，还具有较强的可替代性，未来有望发展成为一个大的市场。

目前公司与小米汽车保持着良好的合作关系，产品主要应用在门板、 立柱和遮阳板等部件。

参与调研的机构包括开源证券、中山证券、长江证券、财信证券、国投证券、国都证券、广发基金、西部利得基金、晨鸣资产、贝寅资产、九泽投 资、恒盈富达资产、创富兆业、临信资产、国赞私募、度势投资、瑞华控股、青骊投资、华杉投资、复通投资、止于至善投资、中金公司、北京暖逸欣私募基金管理有限公司、湘财证券、进门财经、山西证券、东吴证券、壹玖资产、中泰自营、国新证券、西南证券、环懿投资、第一创业、金元证券、东吴人寿、银河证券等。

据了解，公司主要从事改性塑料的研发、生产与销售，主要产品包括各种经改性的塑料粒子和塑料片材等，主要有 PP 内外饰、ABS 系列、PC/ABS 系列、PA 系列、LGF 系列等等。基于下游市场汽车轻量化、家电用材料高性能化、绿色环保等技术发展趋势，公司利用独立自主研发的具备行业竞争力的核心技术，自主采购原辅材料，以“以销定产”的模式生产拥有行业领先性能的改性塑料产品，并通过直销模式向下游厂商提供该产品及配套服务，满足客户对于塑料材料增强、耐磨、阻燃、耐韧、耐候、耐腐蚀等物理、 化学方面特种功能的要求。

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