经营现金流由负转正且毛利率稳居62% 海能技术如何靠高端科学仪器出海穿越周期？

同壁财经讯，海能未来技术集团股份有限公司（证券简称：海能技术，证券代码：920476）于2026年9月15日披露《投资者关系活动记录表》公告。公司于9月14日通过网络方式参加“2026年山东辖区北交所上市公司投资者网上集体接待日”活动，董事、总经理徐渊，董事会秘书宋晓东及财务负责人崔国强出席，就净利润增速远高于收入增速的原因、海外市场布局、分红规划、悟空仪器经营情况及技术创新计划等投资者关切问题进行了回应。

据同壁财经了解，海能技术是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于科学仪器及分析方法的研发、生产与销售，经过二十余年发展形成了“多品牌、多品种”的产品矩阵及全产业链制造能力。公司产品涵盖有机元素分析系列、色谱光谱系列、样品前处理系列和通用仪器系列，主要应用于新能源、新材料、半导体、医药、食品、农林水产、第三方检测、化工、环境、科研与教育等领域。2026年上半年，公司实现营业收入1.59亿元，同比增长16.53%；归母净利润1134.22万元，同比增长107.30%；扣非归母净利润1069.16万元，同比增长776.57%，毛利率为62.96%。

利润增速远高于收入增速的驱动逻辑是本次调研的核心关注点。公司解释称，经过20年的技术创新与市场沉淀，产品成熟度及市场占有率持续提高，费用投入成果逐步释放，研发、销售及管理等费用开支趋于稳态增长。2025年以来，公司营业收入快速稳健增长，各项费用支出趋于稳态，叠加稳定的毛利率水平，整体上呈现出利润增速高于收入增速的良性发展格局。公司表示，后续将持续专注于提升营收规模和市场占有率，在保持稳定毛利率的情况下提高各项费用的使用效率和人均效能。

业务层面，色谱光谱系列产品成为本期业绩增长的核心引擎。上半年该系列产品实现营收4441.85万元，同比增长50.57%，占总营收比重提升至28%，主要源于公司重点布局的“悟空”品牌高效液相色谱仪和“G.A.S”品牌气相色谱-离子迁移谱联用仪两大系列产品销售增加。有机元素分析系列实现营收5016万元，同比增长10.25%，毛利率达75.35%。子公司悟空仪器方面，上半年实现收入2533.38万元，同比增长42.11%，净利润亏损162.49万元，同比减亏464.13万元，收入较快增长、亏损明显收窄。公司表示，液相色谱业务仍处于市场导入期，虽然亏损收窄趋势已初步形成，但受市场需求、研发及市场投入节奏、下游客户拓展进度、行业政策落地等多重因素影响，2026年能否扭亏存在不确定性。

海外市场方面，公司上半年海外收入3666.39万元，同比增长17.38%，连续多年呈增长趋势。公司海外市场客户分布较为分散，现阶段受部分海外地区地缘政治局势波动影响轻微。未来，公司将着力加大海外市场拓展力度，丰富面向海外市场销售的产品品种，加强海外销售及服务团队建设，完善海外代理渠道结构和代理商数量，并通过推出高端、高可靠性成熟产品积极参与欧美日等发达地区市场竞争。

股东回报方面，公司自上市以来已连续4年实施现金分红，连续3年实施股份回购，累计投入现金分红和股份回购的资金约1.5亿元。公司表示，未来将统筹考虑战略发展目标及流动资金需求，在保证健康、稳定、持续发展的前提下，结合盈利情况为股东创造更稳定的回报。

技术创新布局方面，公司披露了四大产品系列的研发计划。有机元素分析系列将重点推动K1270全自动凯氏定氮仪进一步整合自动化消解系统，构建氮及蛋白质的全流程自动化检测平台。色谱光谱系列将继续推进网络版色谱工作站的发布和转产，推进K2025Plus液相色谱仪的研发和转产，并深化与细胞膜色谱智能分析仪研究院的产学研合作。样品前处理系列计划推出全新一代TANK微波消解仪，深度融合鸿蒙操作系统并实现面向实验场景的专业智能大模型的本地化部署。通用仪器系列计划开发更加智能化自动化的全自动滴定仪分析平台。

从行业环境来看，2026年上半年仪器仪表行业实现营业收入5357.20亿元，同比增长6.2%，行业需求保持韧性。政策层面，2025年12月国家发改委联合财政部首次将检验检测设备更新纳入设备更新领域支持范围；2026年1月《疾病预防控制领域强基实施方案》明确提出推动设施设备配备更新；2026年3月“十五五”规划明确攻关高端仪器。与此同时，国家认监委发布的RB/T 238-2025《国产化检测仪器设备验证评价指南 液相色谱仪》等五项行业标准已于2025年12月正式实施，国产液相色谱设备在关键指标上持续优化，采购与维护成本较进口设备降低约25%至40%。公司已投资安益谱（苏州）医疗科技有限公司并完成股权变更登记，未来将与安益谱进行深度产业合作，不断丰富高端仪器产品矩阵。

整体来看，海能技术正处于费用投入成果释放与新品放量共振的窗口期，色谱光谱系列的快速增长验证了公司在液相色谱领域的国产替代能力。募投新基地项目的推进和悟空仪器的减亏趋势，为中长期增长提供了支撑。但液相色谱业务仍处于市场导入阶段，规模放量节奏和悟空仪器能否如期扭亏，仍是影响公司盈利质量进一步提升的关键变量。

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