全国政协委员冯艺东：进一步完善上市公司并购市场，强化风险防控保护中小投资者利益

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻3月5日讯（记者 王婉莹）近年来，证券监管部门出台了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等一系列政策文件，对并购重组的支持力度不断加大。根据wind统计数据，2025年A股上市公司共开展并购重组4801次，并购金额约2.97万亿元，较2024年分别同比增长5.45%和16.68%。

今年两会期间，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，当前我国并购重组市场仍存在并购周期相对较长、部分并购重组质效偏低、并购支付方式较为单一、部分并购交易存在“忽悠式并购”风险等问题。

在进行了深入调研的基础上，针对并购重组市场，冯艺东建议：

首先要优化审核流程，提高并购重组效率。一是进一步扩大“简易审核”程序的适用范围。建议扩大“简易审核”适用范围，除优质大市值公司外，可考虑将政策红利延伸至产业链上下游整合、专精特新企业并购等符合国家战略导向的交易类型。二是细化“绿色通道”审核机制标准。

其次，完善并购交易监管体系，提高并购重组质量。完善业绩评价标准和信息披露要求。建议将产品研发、业务整合、核心人员留存等非财务指标纳入业绩承诺指标体系。建立并购整合效果长期跟踪与评价机制。

再次，推广多元化支付工具，缓解上市公司资金压力。包括健全债权支付支持体系。建议进一步扩大并购贷款的试点范围，在全国范围内推动商业银行发展专项并购贷款产品。支持符合条件的企业发行并购债券，以及以标的资产未来收益为支持的资产证券化产品。大力发展并购基金。鼓励国家及地方层级的引导基金设立并购主题子基金，引导社会资本投向重点产业的整合升级。建立并购标的项目库与信息平台，动态梳理和发布各产业链中具有并购价值的标的项目信息，提高交易效率。

最后，强化并购重组风险防控，保护中小投资者利益。“事前”强化信息披露。严格要求上市公司在预案中详细披露跨界并购的“必要性、合理性及可行性”，特别是对标的资产所在行业的理解、后续整合管理能力的评估以及潜在风险的应对预案，使投资者能够获取信息进行价值判断。“事后”加强对“终止重组”项目的回溯监管与违规惩戒。建立并严格执行回溯核查机制，重点分析其停牌期间及前后的股价异动、内幕信息管理和重要股东减持情况。若发现存在利用重组信息炒作股价、配合减持套现等损害投资者利益的违规违法线索，依法从严从快查处。（蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com)

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