银行AH指数股息率5.96%位居全行业第一！高股息+低估值性价比显现

银行板块连续回暖，截至6月10日，银行AH指数近9个交易日累涨超5%。在市场风格再平衡的大背景下，银行AH优选ETF（517900）作为全市场唯一可同时投资A股和港股银行股的主题ETF，或正迎来极具吸引力的配置时点。

股息率5.94%高于历史98%时间，位居全行业第一

截至最新，中证银行AH价格优选指数（931039.CSI）股息率达5.96%，位于近十年98%以上分位数——这意味着，过去十年中仅有不到2%的时间比当前股息率更高。

来源：Wind，截至2026.6.9

横向对比来看，银行板块股息率位居全行业首位。截至6月9日，申万银行板块股息率为4.94%，高于煤炭4.36%、食品饮料4.08%等所有申万一级行业指数。银行AH指数相对股息率更高，尤其是在10年期国债收益率仅1.74%的“资产荒”环境下，利差超过4个百分点，配置性价比空前突出。

来源：Wind，截至2026.6.9

当前银行AH指数PB仅0.60倍，处于历史较低区间。回溯历史数据显示，在PB处于0.6倍及以下的时点买入并持有一年，平均收益率达27.78%，收益区间在-12%至48%之间，仅有两个月出现亏损，胜率高达88%。低估值为投资者提供了充足的安全边际——向下有高股息“兜底”，向上有估值修复空间。

基本面拐点或确认，AH轮动策略捕捉超额收益

从基本面来看，2026年一季度商业银行净息差为1.40%，同比降幅仅3个基点，较去年同期12个基点的降幅大幅收窄，息差底部基本确立。与此同时，多家券商中期策略报告指出，2026年是银行营收改善之年——存款利率下调持续压降负债成本，上市银行分红力度进一步加大，2025年42家A股上市银行累计宣告分红合计约6456亿元，高股息的可持续性更加坚实。

从资金面来看，以险资为代表的长线资金正在加速布局银行板块。2026年一季度，国寿、新华、瑞众等多家险企大幅增持银行股，而险资理论增配空间完成度不到3%，后续买入动力充足。此外，公募基金银行持仓仅约2%，欠配幅度显著，风格再平衡有望为银行板块带来增量资金。

银行AH优选ETF跟踪的指数采用月度AH价格优选策略，在42只成份股中自动将A/H同时上市的银行股切换至更便宜的一方。这一机制使指数多维度跑赢中证银行全收益指数，近十年累涨145.18%，相对超额约37%。

来源：Wind，截至2026.6.10

业内人士指出，当前银行AH指数处于“高股息+低估值”的双极值状态，叠加息差拐点确认和险资持续增配，银行板块正从单纯的红利防御转向“攻守兼备”资产。在此背景下，银行AH优选ETF招商（517900）或是当下少有的兼具安全边际与向上弹性的配置工具。

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