非经常性因素集中影响当期利润，双登股份订单与交付保持正常

双登股份（06960.HK）最新盈利警告显示，公司预计截至2026年6月30日止六个月录得约人民币2,000万元至3,000万元亏损，而2025年同期录得约人民币1.6亿元利润。此次由盈转亏，既包含历史税务事项及汇率波动带来的集中影响，也受到出口退税政策调整、部分主要原材料价格阶段性上涨和研发投入增加等经营因素影响。

从影响结构看，公司对若干历史税务事项进行进一步梳理及审慎评估，预计缴纳相关税金及费用约人民币8,000万元；同时，受人民币兑相关外币汇率波动影响，本期录得汇兑损失约人民币5,600万元。上述两项合计对当期利润形成较大拖累，且具有明显非经常性特征，是理解本次盈利波动的核心。相比之下，出口退税政策调整、原材料价格阶段性上涨及研发投入增加，则更多反映行业成本变化及公司业务升级过程中的投入压力，不宜与前两项简单混同。

值得关注的是，公司在公告中明确表示，截至公告日期，集团生产经营正常，在手订单及重点项目交付按计划推进，主要原材料价格总体趋于稳定。这意味着当期利润波动并未打乱公司正常生产和交付节奏。持续增加的研发投入虽然在短期内压低利润，但公司认为，其对长期盈利能力的正面影响正在逐步显现。

订单数据进一步提供了观察基本面的前置指标。2026年上半年，公司新增订单同比增长超过55%，其中锂电订单占比接近55%；AIDC储能新增订单同比增长超过80%，AIDC锂电新增订单超过6亿元，是去年同期的20多倍；新型电力储能订单同比增长超过230%。订单规模与结构同步改善，表明公司的获单能力和重点市场拓展仍保持较强动能。

为承接订单增长，公司新建的2.8GWh AIDC高倍率锂电专用产线预计于2026年8月正式投产。后续市场将重点观察产能爬坡、订单交付和产品结构优化的进度。有市场机构认为，在历史税务事项和汇兑损失等非经常性影响逐步减弱后，若AIDC订单按计划交付、新产线顺利释放，公司盈利能力有望逐步修复。

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