战略转型成效显现！值得买靠AI读懂流量，重构消费服务新路径

随着“双11”购物节进入倒计时，电商产业链企业的三季度业绩成为市场进一步观察消费复苏与技术赋能的重要窗口之一。

10月23日，值得买（300785.SZ）发布2025年第三季度报告，数据显示：前三季度归母净利润呈现快速增长，整体经营效率稳步提升，在业务结构持续优化的背景下，公司“全面AI”战略的推进成效正逐步体现于财务指标与运营场景中。

在消费互联网流量格局深化调整、AI持续赋能行业效率的当下，值得买科技的业务表现，进一步印证了垂直类消费服务平台通过技术转型寻找新增量的可行性路径。

战略转型深化：AI催生新增长力

值得买前三季度的财务表现，凸显了公司在战略调整期中追求高质量发展的阶段性成果。

从核心经营指标来看，战略调整已初见成效。得益于公司持续探索“AI+消费”的新场景、新模式和新产品，并全面推进人工智能技术深度融入业务流程和管理环节，前三季度，公司整体毛利率达到49.52%，较2024年同期提升3.36个百分点；销售费用与管理费用分别同比下降20.08%、14.50%，成本结构显著优化。

这些数据验证了公司"全面AI"战略的实际成效，技术投入正逐步转化为可量化的经营回报。与此同时，前三季度值得买实现AI相关收入3229.05万元，这意味着AI技术的价值不仅体现在运营效率提升与成本优化中，还带来了直接的增量收入，开启了AI商业化变现的进程。

技术应用层面的数据增长同样反映了AI战略的落地力度。9月份，公司调用第三方大模型API消耗的tokens数量达1083.8亿，较6月份提升47.2%；“海纳”MCP Server月度输出量超过2087万，较6月份提升153.89%。这些数据的快速增长，展现出AI业务未来更大的增长潜力。

在此基础上，公司前三季度归母净利润同比大幅提升253.49%，反映出在推进“全面AI”战略与成本优化措施下，经营质量和盈利能力的显著增强。

双端AI布局，值得买重构消费新护城河

从行业视角看，消费内容平台正经历从“流量思维”到“效率思维”的转变。随着流量红利趋缓，行业竞争焦点已从用户规模的增长，转向单用户价值的深度挖掘。

值得买科技的AI战略精准把握了这一趋势，公司通过技术全面赋能消费决策流程，致力于提升用户体验与消费决策效率，进一步增强用户粘性和平台价值。

为此，公司今年在AI产品上持续发力。在C端，5月上线以AI技术驱动的“什么值得买”第二代产品；9月正式发布AI购物管家“张大妈”独立APP。

其中，新版“什么值得买”APP 9月份NPS（净推荐值）达到年内最高水平，证明产品改版在提升用户体验方面取得了积极成效；“张大妈”APP自9月上线以来，其人均启动次数、用户对话轮次等核心粘性指标表现突出，显示出良好的用户接受度和发展潜力。虽然现阶段公司重心仍在于产品功能打磨，但长期看，这一产品有望成为新的流量入口和增长引擎。

在B端服务方面，公司于7月推出面向高端品牌客户的“值数”AI全域内容洞察平台，该产品正逐步成为拓展品牌客户的重要抓手。目前，该平台已成功与多家头部品牌达成合作，为公司在B端市场的增长打开了更多想象空间。

除此之外，集团旗下星罗创想、日晟星罗等子公司，也结合自身业务特点，积极将AI应用于商家匹配、内容营销等实际业务场景，推动技术与业务的深度融合。

很显然，持续的产品创新与场景落地，正成为该公司增长驱动力升级转型的基石。这套由AI驱动的业务体系，也在无形中构筑起值得买面向未来的“技术护城河”。

公司正稳步推进从传统流量模式向技术驱动模式的演进，通过提升单用户价值和运营效率，打造更加健康、可持续的商业生态。

时至今天，其AI布局已从单点工具升级为覆盖C端、B端与生态协同的全链路体系，致力于在消费决策、品牌营销、交易转化等关键环节构建不可替代的价值。

AI战略再提速：牵手华为微盟，并加速出海

在完成内部业务AI化改造的同时，值得买正通过一系列战略合作，构建更广阔的AI电商生态。这一系列生态布局，正助力公司在消费内容领域构建起新的竞争优势。

近期，值得买与华为的全面战略合作已取得多项重要进展。目前，“张大妈”智能体通过A2A协议接入华为智能体平台，同时，值得买MCP与小艺的对接已完成，鸿蒙系统用户可通过小艺获取值得买的消费信息服务。此外，双方还将共建商品库，而AI全域内容洞察产品“值数”也将以应用形式入驻华为SaaS平台。

另一重要合作是与微盟集团的战略携手。值得买将依托“海纳”MCP Server开放消费数据服务能力，与微盟的SaaS商业操作系统深度对接。双方计划共同为外部AI生态提供“专业消费内容+AI导购推荐+交易转化”的技术底座，构建“匹配—交易”的AI电商闭环。目前，用户和订单层面的协议设计已完成，并正在与一家大型支付企业联合开发支付解决方案。

MCP（模型上下文协议）业务是值得买面向AI时代的重要布局。公司判断，未来AI时代将出现大量Agent之间的交互协同，前端流量型Agent需要与后端服务型Agent进行高效对接。

为此，值得买希望通过MCP协议，在电商订单交付、信息流转等方面建立标准化接口，促成跨主体间的高效协作。目前，MCP业务的推进已初见规模。以9月为例，“海纳”MCP Server的输出量已突破2000万级别，且仍保持快速增长，持续向Kimi、小艺等Agent提供稳定的商品内容数据支持。

公司在业绩说明中进一步强调了该业务的战略定位，即“成为连接消费领域AI应用上下游的关键中间件基础设施。”

在夯实技术底座的同时，公司也将AI能力延伸至更广阔的海外市场。出海业务作为值得买科技AI战略的另一关键落子，计划将新版“什么值得买”和“值数”产品推广至海外市场。目前，其在东南亚落地4到5个国家的计划正在有序推进；2026年预计在欧洲拓展超过5个国家。公司对出海业务设有明确的盈利性目标，阶段性成果将逐步显现。

从竞争格局看，值得买科技正试图通过AI能力构建差异化优势。在传统电商内容赛道竞争日趋激烈的背景下，公司不再局限于消费内容平台的角色，而是通过AI技术重塑消费决策流程，拓展更广阔的市场空间。

接下来，随着双11和双12购物节点的到来，公司AI战略的落地成效将迎来进一步的实战检验。公司表示，第四季度的表现对全年经营业绩至关重要，目前各项筹备工作进展顺利，有信心交出更优答卷。

已有数据显示，今年双11大促开启后，“什么值得买”平台内相关消费GMV迎来强劲增长；其中星罗创想和日晟星罗“双11”期间的数据表现也优于去年同期。值得一提的是，日晟星罗代运营服务自9月新签多家头部客户以来，业务拓展成效显著，在抖音“双11”多个直播间创下单日成交额破百万的亮眼成绩。

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