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【概述】
泡财经获悉，11月29日晚间，东方盛虹(000301.SZ)公告，公司二级控股子公司湖北海格斯拟投资建设配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目，项目总投资186.84亿元，建设期为2年。
公司三级控股子公司盛景新材料拟投资建设聚烯烃弹性体（POE）等高端新材料项目，项目总投资97.3亿元，建设期为2年。
【科普】
东方盛虹以下游聚酯化纤为起点，逐步拓展至中游PTA产业，随后进一步向上游的石油炼化行业迈进，完成了“ 从一滴油到一根丝”的全产业链布局，形成了“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”一体化经营架构。
2021年斯尔邦石化注入后，公司得以快速切入光伏材料、高端聚烯烃材料等新能源新材料领域，形成了“炼化+聚酯+新材料”的产业矩阵。
【解读】
东方盛虹称，基于自身大化工平台持续赋能与新材料开发多年积累，公司聚焦新能源新材料，将布局磷酸铁锂全产业链。“配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目”以磷矿为原料，建设从磷矿到磷酸铁锂的全产业链产品，将净化磷酸作为磷酸铁的原料，进一步生产磷酸铁锂，同时配套水溶肥、专用肥，以循环经济发展模式推进新能源材料行业发展，积极拓宽产业范围、延伸产业链。
其中，主要包括180万吨/年选矿装置、80万吨/年硫磺制酸装置、40万吨/年湿法磷酸装置、28万吨/年湿法磷酸净化装置、50万吨/年磷酸铁装置、30万吨/年磷酸铁锂装置、10万吨/年水溶肥装置、50万吨/年专用复合肥装置、200万吨/年磷石膏无害化处理装置、100万吨/年路基材料装置、100万吨/年水泥缓凝剂装置、2万吨/年无水氟化氢装置以及配套的仓库和公用工程。
事实上，进入2022年以来，东方盛虹业绩持续下滑。今年Q1、H1及前三季度，公司实现归母净利润6.88亿元、16.36亿元和15.77亿元，同比下降53.72%、44.06%和59.99%。其中，前三季度扣非净利润同比下降19.04%至11.33亿元，2022年来增速首度转跌。这或是公司拟布局磷酸铁锂全产业链主要原因，寻找第二增长曲线。
如若单季来看，今年Q3，东方盛虹归母净利润亏损0.59亿元，扣非净利润亏损4.63亿元。
在10月30日投资者关系活动中东方盛虹将影响三季度业绩主要原因归为如下：
受宏观经济波动影响，原油、煤炭等原材料成本上升，俄乌冲突，国内疫情管控的持续，以及海外欧美等国家高通胀等众多因素叠加影响，导致三季度下游需求疲软，产品价格较弱，价差收窄；也因此造成了公司三季度经营业绩承压较大。
具体而言，公司的主力产品EVA仍然维持较好的盈利能力，前三季度毛利率高于去年同期，但由于三季度硅料价格的叠创新高，一定程度上抑制了下游的光伏装机需求，使得EVA三季度的景气度环比二季度回落。其次，丙烯腈、化纤的价格疲软，价差收窄，对毛利拖累影响较大。此外，由于炼化项目开车备料，用于新项目建设的流动资金借款增加，利息费用同比增加，进而期间费用同比增加10.44亿元。
“聚烯烃弹性体（POE）等高端新材料项目”是为了加快新能源新材料布局，利用盛虹炼化一体化项目的优势，生产高附加值的聚烯烃弹性体（POE）、α-烯烃、丁辛醇、丙烯酸及酯、双酚A高端化工新材料及化学品产品，延伸产品的差异化，提升产品附加值和市场竞争力。
这一项目主要包括20万吨/年α-烯烃装置、30万吨/年POE装置、30万吨/年丁辛醇装置、30万吨/年丙烯酸及酯装置、24万吨/年双酚A装置。
POE是一种高效、高可靠性光伏组件封装胶膜材料。在上述投资者关系活动中，东方盛虹透露，今年9月底，公司800吨/年的POE中试项目成功投产。目前中试装置生产运行正常，正在进行生产工艺的进一步优化和调试。
光大证券分析指出，2022年以来，公司稳步推进大炼化、POE项目。1）大炼化方面，1600万吨/年一体化项目已进入芳烃装置投料开车阶段，计划22年11月中下旬乙烯裂解装置开车，完成全流程的打通；2）POE方面，800吨POE中试项目已于2022年9月27日产出合格产品，项目一次性开车成功。公司未来远期规划50万吨规模，一期规划20或30万吨，配套10万吨α烯烃。
不过，今日公告投建的两个项目建设期均为两年，也即顺利实施的话将于2024年底逐步投产，进而对公司业绩产生影响。此外，两个项目合计投资金额为284.14亿元，占比东方盛虹2021年营收总额517.22亿元的54.94%，资金来源为自有资金、银行借款等。截至2022年三季度，公司货币资金为131.12亿元，预计会对公司资金链造成较大压力。
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