甘化科工2022年净利同比预增183%-292%，军品收入同比实现较快增长

【概述】

泡财经获悉，1月5日晚间，甘化科工（000576.SZ）披露业绩预告，公司预计2022年盈利9000万元至12500万元，比上年同期上升183%至292%。2022年，公司军工产品销售收入较上年同期实现较快增长。公司在本年度停止开展食糖类业务，聚焦军工主业。随着部分新产线的投产，运营效率逐步改善，盈利能力不断提升。

【科普】

甘化科工主营业务为食糖贸易业务和电源产品、预制破片等军工产品的研发、生产、销售。2018年，公司通过收购沈阳含能控股权和升华电源100%股权，主营业务新增军工业务板块,形成军工产品研发、生产、销售业务和食糖贸易共同发展的双主业发展模式。

【解读】

甘化科工表示，净利润同比大幅上升主要是公司军工产品销售收入较上年同期实现较快增长。

公司净利高增还有一个原因，就是2021年基数低。2021年公司归属净利润仅3185.82万元，主要受以下因素影响：为提升研发实力和发展后劲，加大了研发投入，研发费用同比增加1848.22万元；因健全公司长效激励机制、实施2021年限制性股票激励计划支付了股权激励股份摊销费1117.48万元；沈阳含能由于主要原材料价格受外部环境影响出现明显上涨、订单增长略不及预期等因素，根据会计准则计提了5766.89万元商誉减值。

甘化科工原名广东甘化，成立之初，主营业务为从事LED产业、生化产业和糖纸贸易业务。2018-2019年，公司相继退出LED、生化产业及纸张贸易业务，正式转型并形成以弹药零部件及军工电源为主的军品业务。

2018年，公司收购了沈阳含能90%股权。沈阳含能主要承担各种规格钨合金预制破片的研发及制造，产品主要应用于国防科技领域，可为海、陆、空、火箭、战略支援等多部队装备的弹、箭产品进行配套，在钨合金预制破片领域具有相对稳定的竞争地位，是部分常规炮弹及新型炮弹预制破片的唯一供应商或主要供应商。甘化科工预制破片业务收入由沈阳含能贡献。

同年，公司作价6.60亿四川升华电源科技有限公司100%股权，升华电源以模块电源系统和定制电源系统两大类产品，服务于机载、舰载、弹载等多种武器平台，主要客户涵盖国内知名军工企业、军工科研院所、军工厂等。甘化科工军工电源收入由升华电源贡献。

为持续做精做强军工电源业务，公司于2020年收购锴威特20.06%股权，进一步向电源产业链上下游拓展。锴威特在功率半导体及模拟集成电路设计领域拥有强大的研发团队和丰富的产业资源，开发的SiC功率器件已成功实现产业化，有望与公司在电源板快技术、研发工作等产生积极协同效应，加快核心器件国产化步伐。

安信证券表示，公司积极转型发展军工业务以来，已形成以军工电源为主搭配弹药零部件为辅的核心主业，且预计在“十四五”期间伴随先进战机放量及实战化训练背景下航天航空重点装备的加速消耗，军工业务有望加速成长。预计在军工业务牵引下公司业绩有望进入快速增长通道。

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