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【概述】
泡财经获悉，8月12日午间，长春高新（000661.SZ）公告，控股子公司重组人生长激素注射液增加适应症获得《药品注册证书》。经审查，重组人生长激素注射液（15IU/5mg/3ml/瓶、30IU/10mg/3ml/瓶、2IU/0.66mg/0.4ml/支、4.5IU/1.5mg/0.9ml/支）符合注册的有关要求，批准本品增加适应症，具体为：用于特发性身材矮小（ISS）。本批件系国家药监局批准金赛药业重组人生长激素注射液（15IU/5mg/3ml/瓶、30IU/10mg/3ml/瓶、2IU/0.66mg/0.4ml/支、4.5IU/1.5mg/0.9ml/支）增加适应症的《药品注册证书》。
【科普】
长春高新是国内生长激素龙头，重组人生长激素注射液即所谓“增高针”。该项业务的经营主体是长春高新子公司金赛药业。
【解读】
去年以来，长春高新在更多适应症领域进行推广，谋求新的利润增长点。去年12月31日，长春高新就曾披露，重组人生长激素注射液新增5种适应症。今年1月12日，公司再次公告注射用人生长激素新增3种适应症。今年7月7日和今天，重组人生长激素注射液分别再新增1种适应症。
长春高新的利润几乎全部来自金赛药业，而金赛药业长期高度依赖单一产品“增高针”，即注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等人生长激素系列产品。2021年金赛药业实现收入81.98亿元，归母净利润36.84亿元，扛起长春高新76%的营收，98%的净利润。
但是，把鸡蛋放在同一个篮子里并不保险。作为长春高新的拳头产品，生长激素在过去一年接连遭遇利空打击。2021年8月4日，新华社发布文章《身高焦虑就打“增高针”？危险！》，直接指出，医学上主要用于矮小症的“增高针”，其实就是生长激素。专家认为，生长激素的滥用会导致使用者内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等，带来严重的后果。2022年1月，国家医保局发布《医疗保障基金使用监督管理举报处理暂行办法》，旨在打击超适应症用药骗保的问题。大量为了“长高”目的而使用的生长激素，正好落在暂行办法的监管范围之内。
3月10日，广东省药品集采清单发布，共有276种药品列入其中，包括长春高新旗下子公司金赛药业的三款重组人生长激素（粉针）。根据公布的结果，生长激素价格最高降幅为52%，直接打对折。
尽管长春高新表示，由于水针剂集采降幅较大，长春高新仅申报了三个粉剂规格，水针并未进入集采。但是市场对于生长激素纳入国家集采的忧虑远远超出预期，2021年下半年，长春高新股价从顶峰522.2元/股一泻千里，2022年4月27日创下近期低点131.66元/股，与去年5月最高价522.17元/股相比跌超74%，市值较高点蒸发逾千亿。
集采风波过后，今年一季度，长春高新的“现金奶牛”金赛药业保持了较高增长，营业收入录得26.48亿元，同比增长43.69%；净利润录得12.05亿元，同比增长37.31%。
长春高新表示，由于生长激素属于处方药，进入公立医院受到各种条件制约，因此不少企业需要砸钱来换得民营等其他医疗渠道。金赛药业的增长也伴随着销售费用的高投入。一季度长春高新的销售费用为9.46亿元，同比增长34.75%。
从长春高新自身看，尽管长春高新生长激素粉针面临大幅降价，但是粉针在其生长激素产品收入占比并不高。据长春高新此前披露的投资者关系活动记录表，2021年金赛药业生长激素产品整体收入中粉针占比10%左右，收入增长近40%；水针占比70%以上，收入增长30%以上；长效水针占比18%以上，收入增长110%以上。
另一家上市子公司百克生物则仍未从疫情影响中走出，一季度收入1.38亿元，同比下降44.27%；实现净利润0.17亿元，同比降幅达68.76%。
【相关企业业绩近况】
2022年第一季度，长春高新营业收入29.75亿元，同比增长30.40%，归母净利润11.38亿元，同比增长30.16%。
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。