九芝堂上半年营收降超%，主导产品疏血通注射液销量下滑

【概述】

泡财经获悉，8月30日晚间，九芝堂（000989.SZ）披露2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入18.89亿元，同比下降9.10%；实现归母净利润3.68亿元，同比增长67.81%。扣非后归母净利润1.33亿元，同比下降31.58%。基本每股收益0.4305元/股。

【科普】

九芝堂主要从事中药研发、生产和销售等业务。

【解读】

九芝堂今年上半年归母净利润大增67.81%主要是转让子公司股权产生利润所致。

2022年4月23日，公司与益丰大药房连锁股份有限公司签订《湖南九芝堂医药有限公司股权转让框架协议》。根据协议约定，公司将持有的九芝堂医药51%的股权以人民币2.04亿元转让给益丰药房，九芝堂医药所属2家子公司湖南九芝堂零售连锁有限公司和常德九芝堂医药有限公司变更为其持股比例100%的全资子公司。2022年5月公司完成了股权转让，确认投资收益及利得合计2.67亿元，增加本期净利润 2.12亿元。

若看更能反映公司主营业务的扣非净利，今年上半年，九芝堂同比下滑31.58%。

扣非净利润大幅下滑主要原因为：1、主导产品疏血通注射液生产所在地黑龙江省牡丹江市及周边地区因疫情反复发生导致物流运输受到限制；同时，全国受疫情影响的地区采取对人员进行封控、医院限流等措施，导致该产品销售受到限制；另外，公司该产品第二季度集中调整经销商结构、终端服务方式及销售模式，对产品销售产生短期影响；受上述综合影响，第二季度及上半年疏血通注射液的收入及利润同比下降。2、公司主要OTC产品的原材料价格受气候、疫情等多重因素影响持续上涨，导致产品成本上升，毛利率和净利润同比下降。

疏血通注射液以地龙(蚯蚓)和水蛭(蚂蟥)为原料，具有活血化瘀，通经活络的功效，主要用于缺血性中风病中经络急性期，症见半身不遂，口舌歪斜、语言謇涩。该药占子公司牡丹江友搏药业有限公司营业收入比重达95%以上，是友搏药业的主要利润来源。在2015年友博药业借壳九芝堂上市之前，九芝堂主要靠六味地黄丸和驴胶补血颗粒两大单品支撑业绩。2015年之后，友博药业主导产品中药注射剂“疏血通注射液”成为九芝堂的重点盈利点，截至2015年末，公司主要处方药产品“疏血通注射液”全国已覆盖9000多家医院及各类诊所。值得注意的是，友博药业入主九芝堂后，在2015年2017年3年业绩承诺期内均压线完成业绩承诺，但业绩考核期刚过公司2018年营收和净利就双双大幅下滑50%以上。

据了解，疏血通注射液销量大幅下滑原因或是政策变化。近年来关于中药注射剂的不良反应报告不断增多，仅2015年收到报告的中药注射剂不良反应就有12.7万例，其中严重报告9798例，到了2017年，严重报告达到了近1.5万例。除了大量不良反应报告的影响，医保控费、两票制、辅助用药目录等政策也对中药注射剂施加了较多的限制。受此影响，2017年《新版医保目录》明确限制了26种中药注射剂的使用，九芝堂友搏药业“疏血通注射液”被列为“限二级以上医疗机构并有明确的缺血性脑血管疾病急性期患者”使用。

数据显示，按Wind行业分类归属于中药行业的上市公司有77家，截至8月30日，已有69家中药上市公司披露了2022年半年度业绩预告、快报或报告。其中，60家实现归属于上市公司股东的净利润盈利，占比逾八成；9家实现归属于上市公司股东的净利润亏损，占比不足两成。另外，37家录得正净利增长率，32家录得负净利增长率。