【风口解读】非处方药产品销量增加，九芝堂第三季度净利增超91%

泡财经获悉，9月25日晚间，九芝堂(000989.SZ)披露2023年前三季度业绩，实现营收23.7亿元，同比下降3.78%；归母净利润2.89亿元，同比下降26.22%；扣除非经常性损益的净利润2.7亿元，同比增长79.77%。

九芝堂将营收下降归结为“主要系2022年5月公司完成九芝堂医药51%股权转让后不再将其纳入公司合并报表范围所致”，将归母净利润下降归因为“上年同期九芝堂医药51%股权转让产生的投资收益所致，前述投资收益属于非经常性损益”。

公司另将扣非净利润增长归结为“公司产品销量增加、综合毛利率上升、投资亏损减少所致”。

据choice数据，2023年前三季度，公司销售毛利率61.04%，相较上年同期增加2.88个百分点。

单季来看，今年第三季度，九芝堂实现营收5.51亿元，同比下降3.99%；归母净利润4390.82万元，同比增长91.92%；扣除非经常性损益的净利润3424.77万元，同比增长97.93%。

九芝堂解释称，“主要系OTC板块产品销量增加、珠海横琴九芝堂雍和启航股权投资基金（有限合伙）亏损减少所致”。

所谓OTC即非处方药。2023年半年报显示，九芝堂OTC系列有拥有补益类系列产品，包括六味地黄丸、逍遥丸、补肾固齿丸、归脾丸、补中益气丸、杞菊地黄丸、益龄精、生发丸、补肾填精口服液等，公司围绕阿胶开发出一系列补血类产品，其中驴胶补血颗粒位列补血产品全国零售市场前列，同时拥有阿胶块、阿珍养血口服液等系列产品。

据其2023年中报，OTC领域，公司以驴胶补血颗粒为代表的补血和以六味地黄丸为代表的补肾两大品类在同行业中拥有良好的市场优势与产品口碑。2023年上半年，公司OTC收入8.43亿元，占当期营收总额的46.32%。

九芝堂以中药研发、生产和销售等业务为核心，逐步探索布局干细胞、中医医疗健康服务、药食同源系列大健康产品等创新业务。现已发展成为下辖19家子公司，集科研、生产、销售、健康管理于一体的现代大型医药企业。

公司拥有国家药品注册批文327个，其中独家品种35个，包括OTC类、处方药类、大健康类系列产品，品类覆盖心脑血管、补肾、补血、妇儿、五官科等各个领域。

值得一提的是，公司拥有“九芝堂”、“友搏”两个“中国驰名商标”。2006年9月，“九芝堂”被国家商务部认定为“中华老字号”，2008年6月，九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。

国元证券9月3日研报分析指出，公司经典产品众多，消费者教育充分，与益丰的强强联合有望助力公司影响力提升。此前2022年4月，公司与益丰大药房连锁股份有限公司签署《股权转让框架协议》。公司向益丰出售所持的湖南九芝堂医药有限公司51%的股权，本次股权转让有助于发挥转让双方优势发挥，利于实现强强联合，突出双方市场优势--公司既保持“九芝堂”品牌名称，又通过益丰成熟的医药布局及市场竞争力，扩大销售端品牌影响力，有助于未来提升市场竞争格局。

不过，环比来看，公司第三季度营收净利将发生下滑。其中，营收下降24.45%，归母净利润下降47.08%，扣除非经常性损益的净利润下降55.02%。

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