白酒杀出“黑马”！连续涨停，业绩腰斩！

1月29日、30日，皇台酒业（000995.SZ）走出了难得的连续涨停，一扫白酒股“老登”的颓势。

然而，1月30日晚间，公司披露的业绩预告，却让人笑不出来：

预计2025年度净利润为1000万元至1500万元，同比下降45.85%至63.90%。

事实上，在本轮气势如虹的连续涨停前，皇台酒业股价已经低迷了很久。2025年以来，自高位最大回撤34.51%。

那么，公司为何大涨，业绩又为何重挫？

白酒股大涨导火索：茅台涨价。

1月29日，A股白酒板块上演涨停潮，18家上市公司录得涨停，两家没涨停的，是“老大”贵州茅台，涨了8.61%，“二锅头”顺鑫农业，涨了9.96%。

茅台涨价是导火索。

据“今日酒价”，1月29日，原装飞天茅台批发价格来到1610元/瓶，较前一日1月28日涨了20块。而1月28日又较1月27日涨了35块。

1月30日更是大涨：当日原装飞天茅台批发价格1710元/瓶，直接涨了100块！

茅台大涨的主要原因是随着春节临近，消费旺季到了。

招商证券近期研报指出，从动销跟踪来看，近期茅台动销及批价均好于市场预期，预计传统渠道在2月（春节前两周）动销将进一步加速。结合基金四季报数据，白酒板块重仓比例已降至3.5%，重申白酒板块底部买点已现。

不过，尴尬的是，贵州茅台“正主”1月29日并未涨停，1月30日还跌了2.55%。

皇台酒业为啥能拉起来呢？

股价低、市值低，容易拉升。

本轮连续涨停前，其股价才12.55元/股，总市值22.26亿元。

皇台酒业2025年净利润下滑的原因是诉讼。

公司公告称，2024年公司因无锡市梅林彩印包装厂诉讼案件完结，以前年度计提的预计负债转销增加2024年度公司的净利润，由此导致公司本年度净利润相较于上一会计年度有所下降。

近年来，皇台酒业发展颇为坎坷。

公司是一家甘肃酒企，早在20世纪90年代，皇台酒业“南有茅台，北有皇台”的广告语在甘肃广为流传。1994年，凉州皇台酒与茅台酒一同登上第二届巴拿马国际金奖台。

不过，公司后来发展不顺利。

具体看，2000年，皇台酒业营业收入就达到1.58亿元，但到了2024年，竟然还仅1.72亿元。二十多年过去，变化不大。

有分析认为，皇台酒业所在的西北地区的白酒消费市场有限，另外公司高端化升级动作太慢，错过了市场机会。

近年来，公司业绩很低迷。

2022年和2024年，净利润735.61万元、2770.03万元；2021年和2023年，净利润-1355.48万元、-1500.94万元。处于盈利一年，又亏损一年的状态。

当前，白酒行业整体面临挑战，对于小型酒企而言，压力尤为巨大。

市场正日益向头部企业集中。数据显示，2025年前三季度，营收排名前五的上市酒企（贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖）合计营收，已占到20家上市白酒企业总营收的82.93%。相比之下，2022年前三季度的这一比例为78.66%。

在行业集中度不断提升的同时，白酒市场总量持续萎缩，这意味着中小酒企的生存空间正变得越来越窄。