脑机接口黑马，暴涨318%，岩山科技，故事还没讲完？

岩山科技（002195.SZ）的55万名股东最近有点爽！

8月份以来，其股价涨超50%，关键是，整个8月份，只有3个交易日收阴，无论大盘如何变化，它呈现的是“稳稳的幸福”。

如果再往前倒推，自2024年9月18日低点2.12元/股算起至2025年9月1日收盘，其股价已涨超318%，妥妥的大牛股。

上涨的原因，是因为它同时叠加了两个最热的概念：脑机接口和生成式AI。

对于岩山科技，大家可能不太熟悉，但说起它的产品2345网址导航，经常上网的人应该都不陌生。

岩山科技前身为1989年成立的上海海隆软件股份有限公司，2014年通过并购重组更名为"二三四五网络控股集团，2023年8月正式更名为岩山科技。

2023年起,公司将人工智能业务视为推动公司新一轮增长的战略催化剂,在人工智能领域的智能驾驶、脑机接口及类脑智能、生成式AI等新兴前沿领域进行了深入布局,并已取得显著进展。

目前，岩山科技的主营业务已发展成两部分，分别是互联网业务和人工智能业务。

互联网业务包含2345网址导航、浏览器、安全工具等，2024年占总营收的比重为84.54%，2025年H1，这一数字进一步提升至94.58%；人工智能业务包含Yan架构大模型（生成式AI）、智能驾驶算法、脑机接口技术等，2024年，这一业务占总营收的比重为11.10%，但2025年H1，这一数字下滑至3.01%。

凭什么，人工智能业务这一总营收比重仅3%左右的业务板块，能助推公司股价上涨3倍，动态市盈率高达375倍？

先来看Yan架构大模型：

岩山科技控股子公司岩芯数智自主研发的Yan架构大模型是国内首个非Attention机制的通用大模型，采用创新的动态稀疏计算技术，摒弃了传统Transformer的注意力机制，通过动态拓扑网络（DTN）实现训练效率达同类模型7倍，推理量提升5倍。

公司拥有数十项AI专利，构建了完全自主的Yan架构知识产权体系，形成了从底层芯片适配到上层应用开发的全栈能力。

目前，公司已与AMD、联发科等芯片厂商建立合作，开发AI PC、边缘计算设备等应用场景，但尚未形成广泛的技术普及和应用生态，商业化进度较慢。

再来看智能驾驶算法：

岩山科技子公司纽劢科技（Nullmax）专注于智能驾驶技术，采用"纯视觉+类脑AI"方案，形成了独特竞争力。

纽劢的BEV-AI架构支持从L2+到L4级全栈解决方案，无需依赖高精地图，通过多模态感知和端到端技术实现低成本部署。其方案适配TI、英伟达等7种芯片平台，目前已获上汽、奇瑞、赛力斯等车企量产订单，不过，当前其这一业务板块市占率不足1%，远落后于地平线、华为、特斯拉等头部企业，市场拓展面临挑战。

在脑机接口方面：

子公司岩思类脑研究院在脑机接口领域取得显著进展，已完成抑郁症治疗的工程验证，癫痫诊断准确率达92.7%，研究成果发表于《Nature》。其"高通道数脑机接口系统"已进入III期临床试验，用于治疗难治性癫痫，预计2025年下半年获批上市。

其脑电设备成本降至300美元，可应用在多种消费级场景，目前，已应用于《黑神话：悟空》游戏中的意念操控，实现商业化落地。

厉害是真厉害，同时也需注意到，在侵入式脑机接口领域，Neuralink已获FDA临床许可并完成多例植入，Paradromics计划2025年底启动长期临床试验，而岩山科技的侵入式技术尚未进入人体试验阶段，存在一定的技术差距。

目前来看，不管是Yan架构主要面向的边缘计算市场、智能驾驶市场、还是脑机接口市场，均已处在爆发的前夜，凭借领先的、差异化的技术优势，岩山科技的业绩增量空间只能用“充满想象”来形容。

2025年H1，岩山科技实现营收3.17亿元，同比下降6.38%，实现归母净利润6711万元，同比增长81.51%，扣非净利润5808万元，同比增长159.06%，而这个增速，是建立在2025Q1，这几项主要财务指标同比增速均大幅下滑的基础之上的，可以说，Q2的业绩增长，含金量十足。

但无论如何，375倍的动态市盈率仍然是偏高的，要知道，岩山科技所属的互联网服务板块，滚动市盈率才165.64倍。

而同为脑机接口概念公司，截至9月1日收盘，汉威科技的动态市盈率为129.19倍，高德红外的动态市盈率为146.94倍。

当前的高估值，逻辑说得通，但仍需业绩检验成色。

后续，需重点关注岩山科技的脑机接口产品审批进展、智能驾驶量产订单落地情况以及2025年第三季度业绩表现。

若技术商业化不及预期或净利润增速放缓，股价可能面临回调压力。