全球最大的牛磺酸上市公司，“神话”失控！

撰稿/枫

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在节前连续录得两个跌停之后，全球最大的牛磺酸上市公司永安药业（002365.SZ）今日早盘再度重挫超9%。

市场资金对牛磺酸的炒作已经要偃旗息鼓了。

毕竟，在这之前，市场已热炒永安药业持续了近两个月时间。

炒作原因也不难找到。据慧聪化工网，今年4月，牛磺酸价格持续飙涨，由当月上旬14250元/吨上涨至中旬15000元/吨，下旬部分企业报价更是高达25000元/吨，单月价格暴涨75%。

目前，山东、湖北等地企业的食品级牛磺酸价格维持在14000-16000元/吨，而上海某企业食品级牛磺酸报价已达25000元/吨。

牛磺酸又称牛胆酸，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起重要作用，在医药、食品添加剂、饮料及营养品等方面具有广泛的应用领域和市场。

它既可作为化学原料药，又可作为食品添加剂中的营养强化剂。同时，以牛磺酸为主要添加成分的功能性饮料已在饮料市场中占据重要地位。

而旺季备货、关税博弈与环保限产是此轮牛磺酸涨价主要原因。

一个关键事实是，全球牛磺酸已供不应求，现有总产能仅14万吨，与约16万吨的需求量存在2万吨左右的缺口。

叠加近期国内环保政策收紧导致产能受限，同时功能饮料、宠物食品等下游需求增长，全球功能饮料市场年增速7%，中国宠物食品市场增速超20%，功能饮料领域4-9月备货旺季，牛磺酸现货价格较往常相比一般上浮5%-8%。

牛磺酸目前在国际市场上除了日本有少量生产之外，主要生产厂商均在我国。其中，永安药业是全球最大的牛磺酸生产基地，现有牛磺酸生产能力5.8万吨/年，占50%左右的市场份额。

永安药业牛磺酸产品大部分出口世界各地，是红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商。

事实上，国外销售占据了公司营收的大半壁江山。2024年收入5.05亿元，营收贡献率60.23%。

这里边出口美国占永安总体销量20%左右，也即美国占永安海外市场的1/3。

在4月特朗普政府发起的关税战中，牛磺酸未被纳入豁免清单。不过，永安药业4月11日在深交所互动易平台表示，“由于美国对中国产品加征的关税一般由美国进口商承担，美国加征关税对公司的影响有限。”

由此，牛磺酸价格大涨，市场资金疯狂扫货永安药业：

2025.4.8-5.28，它的股价由9.26元一把涨至24.63元，累计上涨165.98%！

距离历史前高27.21元/股进一步之遥。可以这么说，2025年是永安药业又一个历史大年。

在这之前，它已经沉寂了近8年之久。

只是经过这么一轮暴力拉升，永安药业的PE（TTM）也来到了252.73倍，高得吓人。

高估值是需要持续较快增长的业绩来支撑的，就目前来看，永安药业并不具备这样的基本面。

你看啊，它的营收已连续3年发生下滑，由2021年16.65亿元降至2024年8.39亿元，CAGR-18.78%。

到了25Q1，营收进一步同比下降12.96%至1.71亿元。因主产品牛磺酸销量和销价同比下滑，永安药业再度陷入亏损：

其中，归母净亏损436.72万元，扣非净亏损666.96万元。

这真的是亏损等于无限想象空间了啊....

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