【风口解读】持续优化产品结构+啤酒销量增长，珠江啤酒上半年净利预增超10%

泡财经获悉，7月11日晚间，珠江啤酒(002461.SZ)发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润3.45亿元-3.77亿元，同比增长10%-20%；扣除非经常性损益后的净利润3.15亿元-3.43亿元，同比增长10%-20%。

此前2023年第一季度，公司实现归母净利润8678.55万元，同比增长22.15%；扣除非经常性损益的净利润7154.06万元，同比增长21.29%。

以此来计，今年第二季度，珠江啤酒预计实现归母净利润2.58亿元-2.9亿元，同比增长6.44%-19.37%；扣除非经常性损益后的净利润2.43亿元-2.72亿元，同比增长7.07%-19.66%。

环比来看，珠江啤酒今年第二季度净利则录得大幅增长。其中，归母净利润预计增长197.76%-233.92%，扣除非经常性损益后的净利润增长239.77%-279.75%。

珠江啤酒将今年上半年净利增长归结为“期内，公司以实现高质量发展为主线，持续优化产品结构，积极开展降本增效工作，实现啤酒销量68.88万吨（同比增长7.48%）。”

珠江啤酒主营业务为啤酒生产销售以及啤酒文化产业。2022年，公司发布“3+N”（雪堡、珠江纯生、珠江啤酒+N）品牌战略，明晰品牌高端化发展道路。

据其2022年财报，公司按零售价格高低将啤酒产品主要分类为高端、中档及大众化产品。高端产品主要为雪堡啤酒及纯生啤酒，中档产品主要为零度啤酒，大众化产品主要为传统啤酒等。

国泰君安研报分析指出，公司是广东啤酒龙头，市占率30%+，广东市场旺季来临较早、持续时间较长，动销进一步复苏值得期待。广东是国内啤酒消费量第二大市场、居民消费水平较高，公司在省内流通渠道占据相对优势，但现饮渠道仍有较大开拓潜力，随着大单品放量和餐饮渠道逐步布局，未来量价拓展提升具有空间。

据其分析，公司高档价位的97纯生自2019年上市后持续快速放量，2020-2022年销量CAGR约99%，2022年销量约22万吨，有力带动纯生类销量增长和结构升级，2019-2022年纯生销量CAGR约11%、显著高于整体，2022年纯生销量占比升至49.4%，成为量价齐增的主要引擎。此外，公司在超高档价位布局精酿品牌雪堡，未来随着啤酒消费继续升级有望贡献新增长。

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