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【概述】
泡财经获悉，10月24日晚间，老板电器（002508.SZ）发布2022年第三季度报告，实现营收72.37亿元，同比增长2.35%；归母净利润12.34亿元，同比下降8.11%；扣除非经常性损益的净利润11.32亿元，同比下降12.28%；基本每股收益1.3元。
其中，三季度单季，实现营收27.93亿元，同比增长1.74%；归母净利润5.1亿元，同比下降7.62%；扣除非经常性损益的净利润，同比下降8.82%；基本每股收益0.54元。
【科普】
老板电器深耕精耕厨房领域，专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，提供包括吸油烟机、燃气灶、蒸烤一体机、洗碗机、集成灶等家用厨房电器套系解决方案。
【解读】
老板电器并没能在今年三季度抑制业绩下滑。此前2021年及2022年中期，公司实现归母净利润13.32亿元和7.24亿元，同比下降19.81%和8.46%。
今年前三季度，公司营收同比增长2.35%，归母净利润8.11%，更能反映主营业务情况的扣非净利同比下降12.28%。公司已陷入营收缓增且不增利的困境。
梳理发现，这与公司主营业务毛利率走低有关。2022年中期，老板电器吸油烟机实现收入同比下降0.81%至20.74亿元，占比营收46.67%，该业务毛利率同比减少7.59个百分点至50.61%；燃气灶实现收入仅同比增长1.16%至10.57亿元，在营收中占比23.79%，该业务毛利率同比减少6.24个百分点至54.4%。
老板电器2022年中报显示，今年上半年，面对新冠疫情反复、 房地产行业景气度大幅下行及企业综合成本上升等重大不利因素，厨电行业整体低迷，但行业集中度持续提升。零售渠道，根据奥维线下零售市场监测月度数据报告显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期分别下滑23.5%、18.5%。
公司作为行业龙头，各品类市场占有率均明显提升。根据奥维线下报告显示，老板品牌吸油烟机零售额、零售量市场占有率为31.7%、25.6%，分别较去年同期提升1.1、1.5个百分点。根据奥维线上报告显示，老板品牌厨电套餐零售额、零售量市场占有率为31.7%、25.1%，分别较去年同期提升3.1、3.8个百分点；嵌入式洗碗机零售额
市场占有率由去年同期的6.8%大幅提升至12.8%。
海通证券分析称，短期看公司Q2受疫情影响，业绩端有所波动，但长期看我们判断公司在主品类市场地位稳固，新品类在品牌及渠道协同下有望快速切入市场获取份额。
中信证券分析认为，公司原材料成本传导至报表的时间约为一个季度，受2022Q1原材料超预期上涨影响，公司盈利能力阶段性承压，2022Q2毛利为47%，YoY -8.6pcts，剔除物流费用约3pcts，实际毛利影响约5.6pcts。美联储加息周期下，大宗商品价格自四月来进入下行通道，预计2022Q3开始将逐季传导至报表，带动公司毛利率改善。
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。