中国最大公考培训机构，跌落谷底！

国内最大的公考培训机构——中公教育，再遭沉重一击。

根据财报显示，2025年一季度，中公教育（002607.SZ）营业收入5.75亿元，同比下滑24.69%；净利润3999万元，同比下滑51.69%。

在此之前，市场一度认为，中公教育已经起死回生。

2021年至2024年，中公教育净利润分别为-23.7亿元、-11.01亿元、-2.09亿元和1.84亿元。可以看到，不仅净亏损逐年收窄，而且2024年还成功扭亏为盈。

但或许，营收更能反映公司的真实情况。

2020年，中公教育营收一度突破百亿，达到112亿元，不过，到2024年下滑至26.27亿元，且是逐年下滑，仅为4年前的四分之一。2025年一季度，再次下滑近25%。

伴随着业绩恶化，公司股价也彻底跌落。

2018年至2020年，中公教育股价3元附近上涨至43.58元，三年时间涨幅13倍；巅峰时期，市值超过2500亿元，实控人得以成为教育界的首富。

不过，之后便是噩梦的开始。

截至2024年7月底，中公教育跌至1.34元，跌幅超过95%。什么概念？就是任何想要抄底的投资者，但凡只要有这个想法并且付诸实践，都会被“深套”无法脱身。

2021年，年内跌幅77.63%；

2022年，年内跌幅41.09%；

2023年，年内跌幅11.88%；

2024年，年内跌幅16.67%；

截至2025年4月底，年内跌幅11.47%。

可能有人要说，跟2024年7月比，中公教育较底部涨幅翻倍，但是，这也仅仅是超跌后的反弹；而且，考虑到一季度业绩再次恶化，市盈率被动推高至100倍以上，基本面难以支撑股价持续向好。

事实上，从资产结构来看，确实不容乐观。

截至2025年一季度末，中公教育资产负债率为87.86%；公司账面货币现金1.26亿元，同比下滑79.79%，但是仅“一年内到期非流动负债”高达10.55亿元。

更糟糕的是，即便股价跌了这么多，但目前公司的市净率仍高达20倍以上。

可能有人要说，今年1月，中公教育发布公告，控股股东及其一致行动人完成增持计划，增持总金额约2亿元，说明实控人对公司前景依旧乐观。

不过，核心的问题还是在于：

为什么考公人数不断创新高，可公司的营收和净利润还在下滑？

还是得从“不过包退”的模式说起。

2010年，中公教育创新性的推出“不过包退”的协议班模式，在该模式下，公司业绩实现了腾飞，也成为公司在公考培训行业最大的差异化之一。

直到2021年。

按道理说，考公人数激增，中公教育作为培训机构会更加赚钱，但是，随着通过率越来越低，2021年退费率更是高达65%，一下子就让公司陷入了困境。

尽管之后公司不断优化“协议班”内容，但是，所带来的负面影响还是太大，各种诉讼即便到现在也没有消停，使得品牌影响大为受损。

可能有人要说，为什么不干脆取消“不过包退”模式？

原因或许跟市场竞争越来越激烈，且同质化有关。公考培训机构变得越来越多，市场竞争也越来越激烈，再叠加通过率越来越低，以及“退费难”对公司品牌声誉的影响，使得中公教育即便想要扭转颓势，但也难以实现。

当然，公司也一直在谋求转型，比如公司将公司业务调整为“就业与再就业服务提供商”，比如公司加大了Ai技术的投入。

跟2023年比，2024年中公教育来自“教师序列”和“事业单位序列”的收入不同程度下滑，导致公司“公务员序列”收入占比提高了近20个百分点。

大家觉得，中公教育能够扭转颓势吗？