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【概述】
泡财经获悉，10月10日晚间，恩捷股份（002812.SZ）2022年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润32.1亿元-32.5亿元，同比增长82.84%-85.12%；扣除非经常性损益的净利润31.09亿元-31.61亿元，同比增长90.92%-94.11%；基本每股收益3.59元-3.64元，上年同期1.97元。
其中，三季度单季预计实现归母净利润11.9亿元-12.3亿元，同比增长68.74%-74.41%；扣除非经常性损益的净利润11.68亿元-12.2亿元，同比增长81.19%-89.26%；基本每股收益1.33元-1.38元，上年同期0.79元。
【科普】
恩捷股份是锂电池隔膜行业龙头。公司主要产品为膜类产品，主要包括锂离子隔离膜（基膜和涂布膜）、BOPP薄膜（烟膜和平膜）。
【解读】
恩捷股份业绩延续了2021年以来的增长态势。此前2021年及2022年中期，公司实现归母净利润27.18亿元、20.2亿元，同比增长143.6%和92.32%。
从单季度来看，恩捷股份三季度预计归母净利润同比增长68.74%-74.41%，扣非净利润同比增长81.19%-89.26%。若从环比来看，今年三季度相较二季度归母净利润预计增长7.79-11.41%；扣非净利润增长9.92%-14.82%，均实现了自二季度以来的环比两连增。
恩捷股份将业绩增长归因为“受益于公司湿法锂电池隔离膜产能持续提升，竞争优势不断巩固，且公司紧抓锂电池隔离膜业务的行业发展机遇，持续开拓海内外市场，湿法锂电池隔离膜的产量和销量持续稳定增长；同时，公司不断提高管理效率，通过精细化管理和成本控制等有效措施，公司报告期业绩大幅提升。”
据其2022年中报，公司已在上海、无锡、江西、珠海、苏州、重庆、常州、荆门、厦门等布局隔膜生产基地。海外方面已在匈牙利建设首个海外锂电池隔离膜生产基地，2022年上半年还启动了美国基地项目，积极拓展海外市场。期内，公司隔膜产能和出货量排名全球第一。
东兴证券称，公司2022年上半年产量约为22亿平米，预计2022年年底产能将达75亿平米，全年总出货量将超过50亿平米。公司此前聚焦湿法隔膜，但由于储能电池的需求增长，公司也对干法隔膜进行了布局，综合产线情况，预计公司有望于今年下半年开始小批量出货。
据其分析，匈牙利及美国生产基地建成后将为公司再带来15亿平米以上产能。其中，匈牙利基地的4亿平米产能有望今年底或明年初投产，美国基地的12亿平米产能有望于明年底投产。我们认为：到2023年底公司产能将达100亿平，2025年交付能力超120亿平，其市占率有望从2021年底的30%提升至50%。
凭借技术积累及产业规模的扩大，公司已经成功进入全球主流电池厂商的供应链，且与国外头部锂电池生产厂商松下、三星、LGES、法国ACC以及包括宁德时代、中创新航、比亚迪、国轩、孚能、力神在内的中国主流锂电池企业都建立了良好的合作关系。
展望下半年，长江证券认为，随着产能的释放，出货规模有望保持逐月增长态势。在行业供给紧张背景下，随着海外出货占比以及涂覆比例增加，预计公司单平净利润有望提升，实现量利齐升的高成长逻辑。
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