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【概述】
泡财经获悉，凯莱英（002821.SZ）2月11日晚间公告，公司拟通过合并方式以自有资金约5794万美元收购Snapdragon公司除凯莱英已持有的股权外其他49名股东所持有的股权。凯莱英目前在Snapdragon的持股比例为18.18%，本次收购完成后，凯莱英将持有Snapdragon公司100%股权。
【科普】
Snapdragon是一家从事创新药原料药生产颠覆性技术连续性反应的研究、开发和工业应用，并为欧美大型制药公司和中小创新药公司提供创新药原料药连续性反应生产的路线开发、设计和工艺优化服务的公司。
CDMO即医药合同定制研发生产企业。CDMO有着研发和生产双重属性，作为药企生产和研发的支持者，主要提供包括接受药企委托，提供创新药的生产时所需要的工艺流程研发及优化、配方开发及试生产服务，并进一步提供定制生产服务。和CMO（合同生产组织）企业相比，CDMO关键在于“D”(Development-工艺研发)，更早的介入到新药开发的过程当中。从临床前到商业化生产，帮助更多研发型的企业进行实际的技术转化，缩短产品上市时间，促进商业化。
【解读】
此次收购将进一步增强凯莱英小分子CDMO服务平台的整体实力。不过短期看对公司业绩增厚有限。
公司介绍，收购完成后，Snapdragon将成为凯莱英的海外研发平台，进一步加强公司在小分子CDMO领域的研发实力。同时，Snapdragon也将与公司美国波士顿研发中心形成协同，显著提升对大制药公司服务能力，早期绑定创新药临床项目并助推更多有价值的创新药上市。
截至2021年9月30日，Snapdragon的总资产为1496.85万美元（约9424万元人民币），负债214.85万美元（约1348万元人民币），净资产1282万美元（约8076万元人民币），营业收入928.22美元（约5846万元人民币），净利润129.58万美元（约812万元人民币）；凯莱英预计2021年营业收入45.05亿元人民币-46.62亿元人民币，归母净利润10.40亿元人民币-10.76亿元人民币。目前看，Snapdragon并表之后，对凯莱英业绩增厚有限。
凯莱英公告显示，公司去年小分子CDMO订单强劲增长。随着下半年新产能陆续交付，收入快速增长，公司预计2021年小分子CDMO业务收入同比增长超过45%，其中四季度同比增长超过65%，剔除汇率影响，增长比例分别超过50%、70%。
根据Frost&Sullivan的报告，全球CDMO市场2020年规模为554亿美元，从2016年到2020年全球CDMO市场年复合增长率11.93%，预计2021-2025年全球CDMO市场年复合增长率将达到13.79%，2025年全球CDMO市场将达到1068亿美元，未来市场空间巨大。
近几年，海外药企巨头在成本的压力下，逐渐关闭或转让其药物的生产基地，许多海外药企将生产订单转移到了中国，外包给中国的CDMO公司，促进了中国CDMO市场的高速发展。根据Frost&Sullivan的报告，中国CDMO市场从2016年的104亿人民币增长到了2020年的317亿人民币，年复合增长率32.1%。
【相关企业业绩近况】
凯莱英预计2021年营业收入45.05亿元-46.62亿元，同比增长43%-48%，其中四季度营业收入16.75亿元-17.30亿元，同比增长57%-62%；剔除汇率影响，全年及第四季度分别增长52%-57%、62%-67%。归属上市公司股东净利润10.40亿元-10.76亿元，同比增长44%-49%。
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