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【概述】
泡财经获悉，1月6日晚间，京泉华(002885.SZ)发布2022年度业绩预告，预计实现归母净利润1.25亿元-1.55亿元，同比增长527.25%-677.79%；扣除非经常性损益后的净利润1.01亿元-1.31亿元，同比增长669.03%-838.05%。
【科普】
京泉华是一家集磁性元器件（含特种变压器）、电源类产品的生产及组件灌封、组装技术于一体的解决方案提供者。
【解读】
2022年以来，京泉华成功止住净利下滑。此前2019年-2021年，公司实现归母净利润5206.41万元、3279.78万元和1992.83万元，按年下降34.7%、37.01%和39.24%；扣除非经常性损益后的净利润5141.31万元、347.95万元和-1774.94万元，按年下降18.26%、93.23%和610.11%。
换句话，公司2022年业绩高增，一大原因是2021年基数低所致。
此外，京泉华将业绩增长原因归为“期内，全球新能源行业高速发展，市场需求旺盛，带动公司新能源领域业务高速增长；同时，公司立足在行业中的良好品牌，战略部署，合理调整产品结构和客户结构，积极实施降本增效，优化运营效率，不断提升盈利能力。”
据其2022年中报，公司现有产品基本涵盖了光伏及储能、新能源汽车电子和消费类电子领域的全系列磁性器件产品，可为客户提供相关电源及组件产品的一站式供应、一体化服务。公司已成功成为国际高端电子设备厂商的供应商，已与国内外多家世界500强企业建立了长期稳定的合作关系。一方面，这些优质客户为公司提供了大量订单，保证了公司拥有稳定、充足的成长空间；另一方面，与优质客户长期的深度合作不断递进着双方的默契与信任度，公司可及时掌握下游客户的需求变化，保证产品始终位于技术和应用发展的前沿。
2022年上半年，磁性元器件、电源及特种变压器分别实现收入3.85亿元、2.9亿元和3.95亿元，同比增长16.21%、19.87%和93.84%，相应在营收中占比34.61%、26.07%和35.54%。
在收入增长的同时，三大业务毛利率也在提升。同期内，磁性元器件、电源及特种变压器毛利率分别为10.93%、14.71%和10.72%，各相较去年同期增加1.15个百分点、0.53个百分点和2.05个百分点。
西南证券分析指出，2021年12月以来，公司相继公告投资建设盐城新能源光伏中高端磁性元器件智能制造基地、河源市京泉华科技有限公司项目，预计总投资分别为10亿元。其中公司通过非公开发行方式为河源系能源磁集成器件项目募资4.4亿元，税后IRR为17.1%，伴随募投光伏项目产能的逐步释放，高毛利产品占比提升有望推动公司量利齐升。
据其分析，受益“双碳”等节能政策的出台，新能源发电占比逐渐提升，进而配套储能的需求大幅增加，预计2022-2025年光储新增装机CAGR分别为28%/33%。此外，随着新能源汽车渗透率的提升，充电桩需求持续跟进，预计2022-2025年新能源车和充电桩销量CAGR分别为28%/35%。根据我们测算，预计2022年磁性元器件在光伏逆变器/储能逆变器/新能源汽车OBC/充电桩变压器的市场空间分别约为52/11/37/2亿元，2022-2024年CAGR有望分别达43%/35%/33%/35%，增长势头强劲。
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