侨银股份：现金流回暖、业绩持续改善，机构看好AI重塑增长

近日，国盛证券发表研报《侨银股份(002973.SZ)化债东风释潜能，AI重塑增长》。

侨银股份是中国首家A股上市的城市管理服务企业，是全国领先的人居环境综合提升服务商和中国城市管理服务领军企业。

化债政策推进有望改善侨银股份现金流，公司布局AI智慧环卫领域打开第二增长曲线，国盛证券预计侨银股份业绩将持续稳定增长。

据悉，随着前四轮化债政策落地，侨银股份净现比改善明显，2024年经营活动现金流净额回升至1.6亿元，同比增长98.3%。公司回款管理力度逐渐加强，应收款项、坏账准备比虽有增长，增速已显著收敛，分别降至23.3%、53.5%。2024年11月8日，人大会议正式审议通过新一轮大规模化债方案,释放10万亿化债规模,有望继续显著改善公司回款及现金流情况，并有利于推动公司坏账计提冲回、加强订单拓展力度，带动业绩增长。公司2025年前三季度应收账款25.2亿，同比减少0.95%，经营活动现金流净额为4.6亿，同比增长644.76%。

AI布局方面：据国盛证券，侨银2025年新增订单已落地“无人设备+AI平台+运营服务”闭环，将带来超7亿元商业价值。同时数智化新订单客户与传统业务客户高度重叠，为公司AI转型提供了低摩擦的落地渠道和可信场景。它验证了“传统业务赋能技术升级，技术升级反哺并锁定传统市场”的良性循环正在形成。

公开资料显示，侨银股份打造了低空巡查无人机、无人驾驶清扫车、管道检测机器人、水面清洁船、环卫人形机器人等形成的“全场景机器人矩阵”，并且已在多个服务城市落地试点。这些装备搭载边缘智能技术，通过车载、穿戴、定点三类边缘端感知设备，利用视觉识别和高精定位，结合生成式AI实现城市工业级精细地图实时更新、自动派单，能实现环境、自主作业，并将脱敏数据回传“城市智能体”，构建起“感知-思考-执行-反馈”的完整闭环。

近期，侨银“环域智管Agent”斩获CICAS AI Agent全球专项赛三项第一。1月5日，由AI Agent2025组委会主办的AI Agent 2025全球半决赛暨全球智能体生态峰会预热发布会在深圳落下帷幕。侨银股份子公司天奈人机交互技术（广州）有限责任公司自主研发的“环域智管Agent”从全球1150支参赛团队中脱颖而出，一举斩获大赛一等奖，并在企业成长组中位列第一，同时被评为未来城市管理智能体赛道第一名，成为本次赛事中备受瞩目的创新标杆。