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2026年3月19日，征和工业（003033.SZ）发布公告，调整2025年度向特定对象发行A股股票方案。募集资金总额由不超过8.18亿元调整为不超过7.04亿元。
从募投项目的变化来看，原方案中的“园林工具锯链刀具系统项目”被移除，微型链系统软硬件一体化研发制造项目的拟投入金额由5382万元增至1.53亿元，农机链系统部件产品技术升级及扩产项目、补充流动资金的拟投入金额保持不变。
这意味着，在总募资规模缩减约1.14亿元的同时，微型链项目的投入额度增加了近1亿元。公司表示，本次调整是基于对当前市场环境和公司实际情况的综合考虑。
征和工业主营链传动产品的研发与制造，农业机械链系统已连续十年国内市场占有率第一。2025年，公司实现营收19.32亿元，同比增长5.30%，归母净利润1.75亿元，同比增长33.72%。此次定增调整后，公司募投方向集中于微型链软硬件一体化和农机部件扩产两大领域。
微型链+具身智能：被市场忽略的黄金连线
2026年1月6日，在“具身智能灵巧手发展开年论坛暨全球首创链式灵巧手发布会”上，征和工业正式推出了全球首创的链式灵巧手——臻手・CHOHO Hand。这款产品拥有17个自由度、指尖重复定位精度达±0.1mm、单手承重突破40Kg、动作循环寿命超100万次，传动效率高达95%-98%。
灵巧手是机器人实现精细化操作的最后一厘米，在整机价值量中占比高达17%-23%。长期以来，腱绳传动、直驱方案在精度、承重、寿命上存在难以调和的矛盾。而征和工业依托三十年在链传动领域的技术积淀，将链条高负载、高耐磨、高能效、高精度、高抗力的基因，与仿生学、精密制造、智能控制深度融合，成功突破了这一瓶颈。
更值得关注的是，征和工业并非单打独斗。发布会现场，智元机器人、卓益得机器人搭载臻手完成了互动展示和递水演示。同时，公司已与新时达、卓益得机器人、汉威科技等企业签署战略合作协议，聚焦具身智能灵巧手硬件与控制系统的研发与制造。汉威科技在柔性触觉传感器领域的积累，将与征和的链式灵巧手形成“手+感”的完整解决方案。
此外，征和工业通过旗下合伙企业投资了智元机器人，并于2026年2月作为战略产业投资者参与卓益得机器人近亿元融资。从资本到技术，从部件到整机，征和工业正在构建一个完整的具身智能生态。
微型链系统软硬件一体化研发制造项目的1.53亿元投入，正是为这一生态提供底层支撑——微型链是灵巧手的心脏，软件算法是灵巧手的神经，二者的协同研发将决定产品的最终性能。
农机业务：被低估的压舱石与增长极
与具身智能的星辰大海相比，农机业务显得传统许多。但恰恰是这份传统，构成了征和工业最坚实的业绩底座。
2025年，征和工业实现营收19.32亿元，同比增长5.30%；归母净利润1.75亿元，同比增长33.72%。其中，农业机械链系统收入3.71亿元，同比增长13.42%，增速远超整体营收。公司农机链系统已连续10年保持市场占有率第一。
目前，国家“十五五”规划纲要提出将农作物耕种收综合机械化率提高到80%以上，《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》及历年中央一号文件均强调推进农机全程全面升级。2024-2026年农机购置与应用补贴政策、大规模设备更新政策正在落地，老旧农机报废更新需求巨大。
据统计，2024年中国农机行业市场规模约822亿元，预计2030年将增长至1467亿元，年复合增长率约10.1%。其中，智能农机市场增速更快，预计2030年达1039亿元，年复合增长率高达43.6%，市场空间广阔。
值得一提的是，目前国内高端农机关键零部件仍严重依赖进口，国产产品技术水平差距明显。征和工业凭借连续十年市占率第一的行业地位，以及合金刀、三角刀等新产品批量出口德国、俄罗斯的海外拓展能力，完全有能力承接这一替代需求。
此次定增中，4.3亿元投向农机部件扩产项目，正是对公司农机业务信心的体现。这既是对现有优势的巩固，也是对未来需求的提前布局。
当前，征和工业的市值约为46亿元，市盈率26.55倍。这个估值水平，既没有充分反映农机业务的稳健增长和国产替代空间，更没有计入具身智能业务的巨大潜力。
对于农机业务，部分视角忽略了智能农机的高增长、老旧农机更新的政策驱动、以及国产替代的长期逻辑。连续十年市占率第一的行业地位，本身就是最好的护城河。
对于微型链与具身智能，全球机器人灵巧手市场5年复合增速高达110%，征和工业凭借全球首创的链式灵巧手，已占据先发优势。与智元机器人、卓益得机器人、汉威科技等企业的生态合作，正在将技术优势转化为商业壁垒。
定增方案的调整，不是收缩，而是聚焦，将资源从相对成熟的园林工具项目，转向更具前瞻性的微型链软硬件一体化项目。这是公司从制造走向智造，从链系统走向灵巧执行的战略跨越。
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