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具身智能今年有多火？
从宇树科技上市，到特斯拉Optimus，到国内一众人形机器人创业公司，资本热得发烫，但说实话，包括宇树在内，具身智能产品更多还是用做科研、展览等用途，大规模商业化暂时还没有完全铺开。
市场也很好奇，这些机器人啥时候才能真正干点活？
一家干了二十多年链条的山东企业，意外地给出了一个答案。
01
“双面”答卷
这家公司，叫征和工业（003033.SZ）。
它是中国链传动领域的龙头企业，主要做的是链传动系统，通俗点说，就是链条和链轮。产品覆盖汽车发动机正时链、摩托车传动链、农机收割输送链、工业设备输送链等，服务全球3000多家客户。
根据中国机械通用零部件工业协会统计，征和工业的摩托车链系统和农业机械链系统自2016年至2025年连续10年市场综合占有率位居行业第一，说它是链传动领域的隐形冠军，一点也不夸张。
8月28日，征和工业发布2026年半年报。上半年，公司实现营业收入9.78亿元，同比增长8.10%；归母净利润7007.87万元，同比下降21.26%。
乍看之下，归母净利下滑，业绩表现似乎不那么理想，但深入拆解后发现，扣非后净利润实际达到6707.01万元，同比增长5.98%，主业盈利能力保持稳健增长。
从业务结构来看，上半年，征和三大业务板块齐头并进，车辆链系统收入5.86亿元，占比59.87%，是最大的收入来源；农业机械链系统收入1.81亿元，同比增长14.58%，增速居各板块之首；工业设备链系统收入1.49亿元，基本持平。
分区域看，内销收入6.51亿元，同比增长9.68%，增速持续高于出口的5.10%。
内销增速领先并非偶然，征和是国内首家实现整套汽车链系统全部自制的企业，打破了国外技术垄断。以"发动机强化齿形链系统"为代表的产品，已通过大众、宝马、奔驰等发动机平台认证，配套比亚迪、吉利、长城等自主品牌混动车型。混动汽车销量持续攀升，正时链需求稳步放量，国产替代的逻辑正在兑现。
毛利率方面，上半年公司整体毛利率24.60%，同比提升约1.7个百分点。其中农业机械链系统毛利率达到30.17%，同比提升约6个百分点，是各业务线中盈利水平最高的板块。
农机链毛利率为什么涨了这么多？关键在于农机合金刀具业务的放量。公司成功开发了刀具专用耐磨涂层粉末及配套熔覆工艺，把刀具寿命做到了行业前列。从卖链条延伸到卖刀具，高附加值产品的占比在提高，毛利率自然往上走。
海外盈利能力也在改善，外销毛利率18.70%，同比提升约2个百分点。公司正从"以量换市"转向"以质定价"。
看起来，业务稳中向好，但归母净利润却同比下降21.26%，背后的原因到底是啥？
最大的坑在财务费用。
去年上半年，征和的财务费用还是-8.13万，今年直接干到1773万，暴增了219倍。这主要是因为，公司外销以美元报价结算为主，上半年人民币汇率波动，形成大额汇兑损失，直接把利润表砸出了一个窟窿。
另一个因素是政府补助。去年同期有3461万，今年只有670万，这块少了将近2800万。
再一个，公司研发投入持续加码，上半年研发投入4398.44万元，同比增长12.16%，为灵巧手等前沿技术布局提供资金支撑；还有产能扩张带来的折旧摊销压力，公司在建工程达2.73亿元，较年初增长38.95%，厂房建设和设备投入增加导致折旧压力上升；此外，原材料价格波动对成本端也形成形成了一定挤压。
这个逻辑，说得通。
很多高端装备、机器人企业，前期研发、产能建设投入大，但下游订单释放存在时间差，就会出现“产能上去了、折旧上去了，但收入还没同步跟上”，这是扩产阶段最常见的“阵痛”，只要后面新业务起量了，这些问题都会逐步消解。
那么，被寄予厚望的机器人业务，能否成为征和工业消化这些”阵痛”的关键变量？
02
“臻手”出鞘
目前，中国灵巧手市场已形成三种主流技术路线并存的多元化竞争格局，直驱方案凭借高精度控制与快速响应优势占据主导地位，以兆威机电为代表；腱绳驱动方案灵活度最接近人手，灵心巧手在该领域占据全球高自由度市场80%以上份额；连杆驱动方案结构简单、稳定性高，傲意科技是该路线的代表企业。
而征和工业另辟蹊径，推出全球首创链式传动灵巧手 CHOHO Hand 1.0，凭借微型滚子链传动走出差异化技术路线，在精度、承重与使用寿命上实现独特平衡。
在WAIC2026上，征和工业完成产品迭代，正式展出升级样机CHOHO Hand 2.0链式灵巧手，对传动结构、自由度配置、整机综合性能完成全面优化，进一步强化灵活性、负载能力与工况可靠性的综合优势。
这款灵巧手的核心标签是“强工况下可靠干活”。可在-20℃至 60℃宽温域环境稳定运行，继承链式结构耐磨、耐锈蚀、抗冲击的高可靠性特质，能够胜任异形件抓取、精密装配、线束整理等复杂作业，适配 3C、家电、汽车制造柔性自动化产线，也可面向化工、特种遥操等高危作业场景落地应用。
为什么征和能做出来？
其实不复杂。灵巧手本质上是精密传动装置，而征和工业干了二十多年链传动。从打破国外垄断的船用发动机链，到新能源汽车的强化齿形链，再到农机的高载荷输送链，链条的底层技术，高负载、高耐磨、高精度，跟灵巧手的核心需求高度同源。
从市场空间来看，灵巧手作为具身智能机器人与外界交互的关键媒介，占人形机器人整机价值量的17%-23%。2025年国内灵巧手销量1.92万只，同比暴涨236.84%；2026年预计达7.02万只。
前瞻产业研究院预测，至2031年中国灵巧手市场规模有望突破200亿元。
这么大一块市场，征和工业能分到多少“蛋糕”？
从商业化进度来看，征和机器人的推进速度其实是超出市场预期的。
公司产品发布不到半年即形成实际订单与销售收入，且已与智元机器人、卓益得机器人等开展合作，并在工厂场景中进行训练与验证。
此外，公司还与上海新时达电气、汉威科技、北京星源智机器人、上海机器人产业技术研究院等签署战略合作协议，构建”手+感”的完整解决方案。
同时，征和工业也在通过定增募资加码机器人业务，该项定增申请已于2026年8月11日获得深交所审核通过，拟募资不超过6.98亿元。
其中，微型链系统软硬件一体化研发制造项目拟投入1.475亿元，将形成年产4800只三指灵巧手、3500只五指灵巧手及12000套柔性致动器的产能；农机部件扩产项目则将新增年产515万条农机链系统及2500万件农机刀具产能。
这意味着，公司正将资源向更具前瞻性的机器人新赛道倾斜。
不过，短期来看，征和工业机器人业务的商业化进程仍面临诸多挑战：灵巧手市场尚处早期，客户验证周期长、标准化程度低；传统业务的毛利率提升也需要时间。
在具身智能的万亿级赛道上，征和工业的“链式突围”，才刚刚开始。