半导体再次暴涨年内涨幅超过30%，南方基金郑晓曦继续看好

由于前期人工智能概念板块拥挤度过高，本周相关板块开始高位震荡，波动放大，板块出现调整的迹象，周三、周四云计算、游戏板块相继大幅调整，周五一度暴跌但半导体走强稳住了走势。

本周上证指数涨幅为0.32%，深证成果汁、创业板指、科创50均收跌，其中科创50跌幅最大，但科创50依然保持年内领涨。

周五半导体暴涨主要有几点：北方华创业绩超预期提振八斗提行业预期，这个是主要刺激。另外，美国制裁华为、中兴，美日荷协议等因素加速国产替代。

根据统计半导体年内涨幅超过30%，那么半导体在涨了这么多的情况下还是否有机会？让我们来看看南方基金郑晓曦的观点。

半导体行业我们主要看三个周期：

第一个是产品长周期。40年前半导体的驱动产品是个人电脑，20年后进入到了手机周期。未来20年我们看好的大单品主要是电动车，未来智能化和电动化趋势明显，芯片用量非常多，而且会持续增长，每年都会有新功能和新产品在投入。

第二个是供需周期，一般来说是3-4年。18、19年行业整体供不应求，景气度上行。晶圆厂的投资会相对后周期，等投产出来之后景气度可能又供过于求了，所以存在3-4年的供需周期。去年下半年以来行业处在供过于求的底部位置，今年初台积电下调了一季度开支预期，但是需求是在稳定增加的，未来又会重新进入到一个供需平衡或供不应求的状态。

第三个是库存周期，一般半年左右。如果企业不看好现在的市场，就会降价清库存。去年下半年开始，整个产业链从经销商到品牌厂商都进入了去库存阶段，这个周期大约6-9个月，清完以后也会进入到下一轮景气上行的补库存周期。

当前半导体长周期上顺应产品更新趋势，供需周期上即将迎来供不应求拐点，库存周期已经见底。所以现在这个时间点刚刚好。

对半导体未来行情继续保持乐观。虽然最近涨幅较大，但去年半导体指数下跌幅度也非常大，目前不管是国内申万半导体指数PE估值，还是海外费城半导体指数PE估值，拉长时间来看都在历史低位。根据美股全球芯片龙头企业的预计，今年二季度或者三季度景气度拐点才会到来，往后基本面业绩应该是逐季抬升的态势，经历过一季度行业底部后，下半年净利润是向上趋势，可以采取定投形式持续对这个板块进行投资。

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