南方基金｜目前新能源板块估值到底了吗？

目前在静态视角下，新能源板块估值处于极度低估状态，具体PE约为10倍，PB约为3倍。考虑到新能源的成长性，PEG指标显示其相对低估。

板块近期受到多方面因素的影响。

1）海外经历了一轮强加息周期，对成长性股票产生了一定压力。尽管海外宏观压力存在，但近期通胀数据和对海外加息拐点的乐观变化可能有助于缓解局势，甚至在明年下半年可能进入降息周期。

2）宏观层面，国内经济仍处于弱复苏状态，对大市值成长股的表现产生了一定负面影响。

3）中观层面上，过去几年融资和产能扩张迅速，引发了对产能过剩、行业内卷和利润率下降的担忧。然而，近期产业呈现去库的趋势，特别是在兑现产业去库的逻辑下，我们可以关注一些更加细分、去库比较充分的环节。

4）资金面上，投资者需关注国内以及北向资金的流向。8~10月北向处于流出状态，但是到11月份逐渐走平。由于北向对新能源板块的配置比例较高，所以之前北向流出会压制新能源板块。国内资金存量调整，如从大盘成长调到小市值也会压制新能源。

总体而言，尽管过去一年多新能源板块受到负面因素的影响，但从海外宏观、国内经济修复、产业去库、资金面等维度来看，拐点可能正在逐步显现。

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