南方基金｜美联储“放鹰”但金价依旧坚挺，多头氛围浓厚

在最近的金融市场动态中，金属板块显现出引人注目的活力。尤其值得关注的是，尽管美联储主席鲍威尔近期的发言偏向“鹰派”，暗示通胀的顽固性可能导致延后降息，美元指数随之攀升至五个月新高，金价却展现出异常的强劲。在一阵短暂的价格波动后，伦敦现货黄金价格一度逼近2400美元/盎司的关口，反映出市场对黄金的热烈追捧和坚定信心。

在A股市场稳步修复的同时，有色金属板块也迎来反弹，贵金属板块领跑市场，而工业金属和新能源上游金属板块则稳健跟进。当前，金属市场的动态显示出一个起步的趋势，可能预示着行业的新一轮发展。

从走势逻辑上来分析，今年的商品市场走势充满了复杂性。贵金属的走势在目前阶段显著受到宏观经济叙事的影响。黄金价格的持续攀升并不单单依赖于海外流动性的影响，而是更多受到宏观经济故事的驱动。黄金作为一种资产，其核心价值在于作为货币信用的对冲工具，同时在中短期内也反映了市场对未来通胀和经济增长的预期。

当前，黄金价格的主要驱动因素是市场对美元货币信用体系的质疑，而非传统的抗通胀或避险需求。工业金属，特别是铜的市场供求状况，也在全球多极化的背景下呈现出变化，预计从2024年开始到2030年之间，铜的供应短缺状况将逐渐显现。随着时间的推移，铜供给缺口问题预计将日益突出，为铜价提供了强有力的支撑。

新能源上游金属市场虽然供需结构面临挑战，但目前市场已显示出适应力，强势稳定在底部区间。综上所述，金属市场在多重因素的共同作用下，将持续成为投资者关注的焦点，其中黄金和工业金属尤其值得投资者密切关注。

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