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【概述】
泡财经获悉，4月25日午间，星华反光（301077.SZ）收年报问询函，要求说明本次利润分配比例的确定依据及其合理性等，充分说明本次利润分配方案的必要性及合理性，是否存在炒作股价的情形。问询函称，公司股票首次公开发行后实际控制人王世杰、陈奕合计持股比例为61.87%，要求说明本次利润分配比例的确定依据及合理性，上市当年进行高比例分红的原因及必要性，是否存在通过高比例分红向主要股东进行利益输送的情形，是否有利于保护中小投资者利益。
此外，问询函要求说明公司在信息保密和防范内幕交易方面所采取的措施，相关内幕信息知情人员及其近亲属在利润分配预案披露前一个月内买卖公司股票情况，并核实是否存在信息泄露和内幕交易情形。就报告期末货币资金余额较同期增长1718.87%，长期借款余额较上年同期增长156.75%的情况，说明公司在货币资金较充裕的情况下有息负债大幅增长的原因及合理性。此外，问询函还要求公司说明IPO项目是否完工投产、投资金额原小于规划金额的原因及合理性、节余资金的后续安排。该公司还被要求结合历史经营与财务数据、未来发展规划等说明考核指标的确定依据，论证业绩考核指标设置的科学性、合理性，指标设置是否符合《上市公司股权激励管理办法》第十一条的相关规定，是否存在刻意设置较低考核指标向相关人员输送利益的情形，是否可能损害上市公司及中小投资者利益。
【科普】
星华反光主要从事反光材料、反光服饰及其他反光制品的研发、设计、生产及销售。
超募资金是上市公司最常见、也是最主要的资本公积金的来源。资本公积金有利于维持企业资本的稳定性，防止因资本减少而导致其责任能力下降，有助于强化对债权人利益和交易安全的保护。
【解读】
4月24日，星华反光公告称，拟向全体股东每10股派发现金股利20元（含税），合计派发现金股利1.2亿元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。拟使用部分超募资金1.1亿元永久补充流动资金。
这份分红计划确实有几个疑点。
首先，10派20元，即每手分红200元，目前星华发光一手6020元，股息率高达3.3%，基本每股收益2.77元，派息率高达72.2%。截至2021年底，公司的总股本6000万，向全体股东每10股派发现金股利20元，合计现金分红1.2亿元。而2021年，星华反光的扣非净利润仅9150.58万元，同比微增4.21%。可见，2021年的主营收入的净利都不足以覆盖这次分红。
其次，公司于2021年9月30日上市，上市当年便进行高比例分红。而且，公司的股份非常集中，首次公开发行后实际控制人王世杰、陈奕合计持股比例为61.87%，即6成现金分红约7424.4万现金都将被实控人收入囊中，疑似存在通过高比例分红向主要股东进行利益输送的情形。
最后，以资本公积金向全体股东每10股转10股，相当于将股本一拆为二，公积金也将一拆为二，每股对应的公积金变成送股前的一半。这些资本公积金或大部分来源于超募资金，公司去年上市拟募资3.23亿元用于年产反光材料2400万平方米、反光服饰300万件及生产研发中心项目，最终超募5.14亿元，若以5.14亿元资本公积计算，资本公积金在转赠后只剩下2.57亿元。
公司近年逐步下滑的扣非净利润与大手笔分红形成鲜明对比。
2019-2021年，星华反光的扣非后净利润为5900万元、8800万元、9200万元，同比增长68.5%、49.76%、4.21%，2022年一季度，公司扣非后净利润增速更是下降到0.96%。
而且，公司的产品比较单一。2018-2020年，星华反光的反光材料销售收入分别为3.46亿元、4.21亿元、5.05亿元，占当期主营业务收入的比例分别为76.52%、79.67%、82.82%。2014年以来，中国反光材料行业市场规模增速整体呈下降趋势，由2013年的21.95%下降至2020年的7.06%。
在盈利减少，行业不景气的情况下给出高比例分红送转，确实有变相补贴大股东的嫌疑。
【相关企业业绩近况】
星华反光2021年营业收入7.92亿元，同比增长27.30%；归母净利润1.35亿元，同比增长37.42%。
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