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1月30日晚间，博纳影业这公司披露了23年业绩预告，要亏损3.6亿到5.6亿。
这个预告一出可以说是毁尽三观。
2022年上市的博纳影业，在上市前的2014年到2021年，连续八年实现盈利。2022年公司完成A股IPO，募资12.43亿元。22年上市当年，即亏损7,210.69万元。22年至今，亏损窟窿显著扩大。
那么，博纳影业是否是为了上市“美化”财务数据呢？公司应该给投资者一个交代。
1、是否为上市美化财务数据？
博纳影业2017年第一次递交了A股招股书。
按照规定，递交招股书的前三年是招股书报告期，发审委要考察公司期间的业绩。
于是，2014年（2017年的前三年）到博纳影业成功上市的前一年2021年，公司连续8年实现盈利。整体业绩向上。
2014年到2021年，博纳影业归母净利润从3,049.16万元增长至3.63亿元，营收从12.11亿元增长至31.24亿元。
博纳影业净利8年超10倍增长，营收8年增长近160%，远超中国电影市场的增长速度。
据我国官方数据，2014年中国电影总票房为296.39亿元，2021年我国电影总票房达到472.58亿元。8年累计增长59.45%。
然而，博纳影业在A股上市前的“恐怖”成长性没有稳定的经营现金流支撑。
2017年，公司归母净利同比大增95.88%，经营活动产生的现金流量却告负，为-20.68亿元，缺口极大。2020年，公司经营活动产生的现金流量亦告负，为-3.56亿元。
另一方面，上市以前，博纳影业公司应收账款与存货的增速又远高于营收增速。
2014年到2021年，博纳影业应收账款从3.97亿元增长到了14.7亿元，8年增长270.28%，存货从2.52亿元增长至12.89亿元，8年增长411.51%。均远高于这8年博纳影业营收累计增长59.45%。
也就是说，上市前博纳影业业绩的增长，主要是靠应收账款和存货的形式存在。其中究竟有多大“水分”，很难说。
这样看，博纳影业上市以前的业绩，很有可能是被“美化”过的。待上市完成，公司业绩变脸暴雷也就不奇怪了。其真相，或需要期待监管调查。
2、存贷双高、“内保外贷”高企，是否变相向境外转移资产？
另外，博纳影业长期存在“存贷双高”的问题。
所谓“存贷双高”是指一家公司存款余额和贷款余额都非常高，这种情况是对资金的巨大浪费，一边需要支付高额的财务费用，一边账上还保留大量的现金，不符合商业逻辑。
2021年末，博纳影业流动负债合计27.68亿元，同比增长了57.32%。与此同时，公司货币资金又高达14.39亿元。
据博纳影业，其2021年末的货币资金中有11.16亿元是“外币贷款保证金”。即所谓“内保外贷”，指博纳影业在境内银行以存款形式提供保证金，用以在境外向指定银行申请借款时提供担保。
值得注意的是，由于境外资金监控难度加大，内保外贷很可能在实施过程中“违背初心”，使“境外投资”变成“资产转移”。
2023年上半年末，博纳影业货币资金为9.13亿元，“主要为存放于银行的内保外贷短于一年期（含）保证金及质押款和保函保证金，少部分为因诉讼被冻结。”
另外，公司“债权投资”达到了26.22亿元，“主要为存放于银行的内保外贷一年期以上定期存单及利息，少部分为定期存单”。
与此同时，博纳影业的流动负债合计已经达到56.79亿元，是2021年末的两倍。
一方面大举“借钱”，另一方面大规模向境外提供担保。已经获得新加坡永居的博纳影业实控人于冬，究竟有何打算呢？
（本文数据来源：同花顺iFinD等）
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。