小鹏汽车，1800亿，彻底爆了！

港股市场上的小鹏汽车（09868.HK），不知不觉走了一波“主升浪”。

2024年8月以来，小鹏汽车最大涨幅超285%，市值已经站上1800亿元，创出近三年新高。

可以看出，去年下旬以来，小鹏汽车的涨幅远超新势力“蔚小理”另两家，理想汽车（02015.HK）、蔚来（09866.HK）。资本市场为啥突然特别青睐小鹏？

两大原因：

销量大增，重回新势力第一梯队；

AI和人形机器人进一步打开估值空间。

首先我们聊聊小鹏的销量。

小鹏汽车今年的周销量多次登顶，而在最新的周销量榜单中，小鹏汽车以0.85万排名第一，力压理想的0.73万辆！

从月度数据看，2025年1月到2月，小鹏汽车累计交付新车共6.08万辆，同比增长375%。

小鹏成功的原因在于差异化。

此前2023年小鹏的纯电动SUVG6、G9产品定位有问题，一味在中高端市场与头部品牌对标，难以获得认同。2024年，小鹏推出的三款产品都围绕差异化：强调“年轻态”的纯电动MPV小鹏X9、将高阶智驾下探到15万级的小鹏MONA M03、应用最新AI鹰眼视觉智驾方案且起步价下探到19万元以内的小鹏P7+。

特别是MONA M03和P7+，是小鹏汽车的两大功勋产品。

MONA M03市场表现亮眼，已经连续3个月交付超1.5万辆；

P7+上市不久，只用了3个月交付就突破3万辆，要知道，从销量破2万到破3万，理想可是花了足足4个月。

汽车是一家车企的核心，汽车销量在很大程度上决定了品牌的市场认可度，也决定了企业的盈利情况。因为汽车是一种需要在设计、制造和营销阶段进行大量前期投入的产品，其制造成本与销售量直接相关。汽车业有所谓“赖特定律”，即每当某一款汽车的累计产量翻倍时，其成本价格便会下降15%。

小鹏汽车2024年第三季度依然亏损18.1亿元，不过，考虑到销售的强劲，花旗预计2025年全年，小鹏亏损将大幅减低至4亿元，并在2026年实现27亿元盈利，届时，小鹏将成为“新势力”中继理想后第二家盈利的品牌。

再看看小鹏的AI和人形机器人布局。

今年以来，无论港股还是A股，这两个题材都是大热，基本沾上就是暴涨。

从技术的角度来看，小鹏当前两款畅销车最重要的卖点正是AI。自ChatGPT引发AI大模型热潮以来，小鹏汽车迅速布局并应用AI技术于智能驾驶和智能座舱等领域，推出了AI鹰眼视觉方案、AI代驾、AI座舱和AI互联等功能，甚至将其扩展到底盘技术。

作为全球首款AI汽车，小鹏P7+搭载的AI天玑5.4.0版本具备AI底盘技术，通过结合智驾视觉感知和大数据路况图层，实现对底盘的毫米级调整，从而显著提升乘坐舒适性。尽管目前AI对销量的促进作用尚未完全显现，但“智能汽车的终局是整车智能”这一观点已逐渐成为新能源品牌的共识。AI不仅在智能座舱和智能驾驶领域发挥作用，还扩展到了智能底盘和能耗管理等领域。当AI真正改善用户的出行体验和降低用车成本时，它将成为推动产品销量增长的关键因素。

人形机器人方面，两会期间，3月8日晚间，作为人大代表的小鹏汽车何小鹏接受采访，称接下来汽车生产的场景会应用到大量的人形机器人。何小鹏表示，“小鹏汽车已在人形机器人产业深耕5年，未来可能还要做20年，再花500亿元，甚至投入上千亿元。”

事实上，汽车制造场景是当前人形机器人落地的首要场景。一方面汽车工厂同时具备规模大和标准化程度高的特点，赋予人形机器人实训条件，另一方面汽车产业的自动驾驶、传感器、机器视觉等方面的技术与人形机器人具有共通性。

据悉，小鹏汽车自主研发的L3级Iron人形机器人已在其广州工厂实现初步应用，并计划于2026年启动规模化量产。

那么，你看好小鹏汽车吗？

个人观点，仅供参考