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12年前，百神药业创始人付志高上市对赌失败，将所持公司股权悉数转让给儿子付诚后出局。
12年后，百神药业再次冲刺IPO。今年3月，其更新了招股书，拟在深交所主板上市，募集资金6.01亿元。
然而，作为一家中成药企，百神药业“疑点”颇多。
2020年至2022年，百神药业的市场及学术推广费合计近8亿元。但其研发费用少得可怜。近三年总计才约5000万元。
事实上，首发反馈意见中，监管就曾对公司巨额的“推广费”产生过质疑，要求百神药业补充披露市场及学术推广费的具体构成、具体内容、花费明细等。而百神药业在更新的招股书中却对监管提出的一些敏感问题避而不谈。
一直以来，医药行业的药物销售很大程度上依赖了各个公司的市场推广、销售管道的构建，医药行业市场推广费一直被认为是商业贿赂的高发区，同样也是医药企业的灰色地带。当前，随着医疗行业反腐力度持续加大，耗费巨资带金销售的模式日益艰难。
百神药业巨额推广费是否涉及灰色地带？或许是监管需要关注的重点。
1、更新招股书避谈敏感问题
2022年7月，百神药业披露了招股书申报稿，2022年12月，证监会下发了反馈意见，监管关注到了百神药业高额的推广费用。
根据反馈意见，报告期各期，发行人期间费用分别为33,860.28万元、34,570.62万元和37,599.77万元。证监会要求百济药业：补充披露市场及学术推广费的具体构成，说明各类市场及学术推广活动的开展频次、具体内容、花费的明细项目、平均参与人次、平均花费等，说明活动开展频次、平均人次、平均花费等数据与同行业是否可比，发生该等费用的合理性和必要性；按产品品种、活动种类、服务提供方、发生时间、发生地区等不同口径，说明报告期各期市场及学术推广费的具体分项构成、费用支付的方式、对应的单据等；结合具体产品及推广模式，补充说明市场及学术推广费占营业收入的比例高于同行业可比上市公司的原因及合理性；补充说明推广服务商的采购规模及其基本情况，包括成立时点、注册资本、股权结构、主营业务、经营规模、合作历史、采购模式等，是否存在非法人供应商。
证监会还“一针见血”的质疑：“是否存在商业贿赂？”“是否存在医疗机构将会议费、办公费、设备购置费用等转嫁发行人的现象？”“是否存在通过市场及学术推广费方式向医务人员支付回扣的现象？”
面对监管细致的提问，百神药业在今年3月更新的招股书申报稿中，说明的颇为“潦草”，提到公司管理层、所有销售人员均签署了《反商业贿赂承诺书》，市场及学术推广费的具体构成。
不过百神药业承认了公其销售费用占营业收入的比例总体高于同行业可比公司平均水平。百神药业称，“公司主要通过外部推广商来进行学术推广，故产生了更多的学术推广费”。
2、药企“学术推广费”，腐败的灰色空间？
有医药行业人士表示，以学术推广之名推动背后的市场营销，是医药行业的潜规则，因此药企学术推广费一直是商业贿赂的高发区，这也是“灰色地带”。
2021年，中纪委官网文章《深度关注 剑指药企带金销售》曾尖锐指出：
“无论是销售费用过高，还是成本、收入上的数据造假，背后都指向医药行业的带金销售模式。这些中间费用转嫁到药价上，是药价虚高的‘直接推手’，最终蒙受损失的是国家医保资金和患者。”
事实上，随着医疗行业反腐力度持续加大，耗费巨资的“学术推广”、“带金销售”模式日益走不通。
2021年4月12日，财政部发布会计信息质量检查公告，对19家医药企业作出行政处罚，其中2家为A股上市公司，包括恒瑞医药。财政部监督评价局二级巡视员刘峰总结：“经过检查，摸清了药价虚高的成因，震慑了医药企业带金销售、哄抬物价的违法行为，保障了药品集中带量采购等重大改革的顺利推进。”
今年1月19日，国家医保局通报了10家药企的失信行为，有医药销售人员向医院主任行贿，或是药企股东向医院给予回扣，涉及金额高达百万等。
今年5月10日，国家卫生健康委等14个部门联合发布《关于印发2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》。《通知》要求，整治行业重点领域的不正之风问题，提到对医药生产经营企业及与之关联的经销商、医药代表“带金销售”问题进行重点整治。
2019年1月17日，国务院办公厅正式发布《国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》，业内所谓“4+7带量采购”正式落地。其目标包括通过量价挂钩，完善招采机制，解决招采领域的不规范行为，消除招采领域的体制障碍，净化行业生态。
当前，医药行业经济发展的新特征显现——倒逼企业重视研发。“4+7带量采购”的目的，就是希望能够压缩不合理的学术推广费用。
学术推广本是让医生、患者了解药品、医疗器械的好事，但如果过度滥用，造成过高的学术推广费，最终导致的结果就是“全民买单”。
百神药业是否涉及商业贿赂？此次能否成功“闯关上市”？
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