中间体+CMO/CDMO+原料药收入增长，金城医药2022年净利预增150%-196%

【概述】

泡财经获悉，1月10日晚间，金城医药(300233.SZ)发布2022年度业绩预告，归母净利润2.7亿元-3.2亿元，同比增长150.04%-196.34%；扣除非经常性损益后的净利润2.58亿元-3.12亿元，同比增长170.83%-227.51%。

【科普】

金城医药主营业务涵盖医药中间体、原料药、口服及外用制剂以及注射剂的研发、生产和销售等。各子公司产品主要涉及抗感染类、妇儿专科类、肝病类以及营养保健品等领域。

【解读】

金城医药自2021年扭亏为盈后，净利持续修复。此前2020年公司发生净亏损4.89亿元，扣除非经常性损益后的净利润-5.01亿元。2021年，金城医药实现归母净利润1.08亿元，扣除非经常性损益后的净利润0.95亿元，同比均实现扭亏。

公司预计2022年归母净利润2.7亿元-3.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润2.58亿元-3.12亿元。如若取预测值上限，均将创下公司上市后新高。

金城医药将业绩增长原因归结如下：

一是期内，公司实现归母净利润较上年同期增幅较大，主要是公司医药中间体、CMO/CDMO业务及生物特色原料药销售收入同比实现增长所致。

二是期内，公司冲回前期已计提但无法实施的股权激励费用约2800万元。

三是期内非经常性损益对净利润的影响金额在800万元-1200万元之间。

据其2022年中报，公司医药中间体板块主要产品为头孢侧链医药中间体，具体包括AE活性酯、头孢他啶活性酯、呋喃铵盐、头孢克肟活性酯、头孢地尼活性酯以及三嗪环等主要产品。生物制药及特色原料药业务方面，公司拥有金城生物、昆仑药业、金城泰尔沧州分公司三个原料药生产基地，目前拥有16个原料药（其中有12个状态为A）产品。合同研发及生产服务方面，公司建立了金城医药研究院与各生产基地分工协作下的CMO/CDMO运作机制，为主流客户提供规模化的定制服务。

2022年上半年，公司头孢侧链活性酯系列产品、生物制药及特色原料药系列产品、合同研发及生产服务分别实现收入4.45亿元、2.73亿元和2.24亿元，相应占当期营收总额的24.01%、14.73%和12.11%。

东莞证券在其2022年9月研报分析指出，公司已逐步成为全球最大的头孢类医药中间体产业基地和供应商，全球生物原料药谷胱甘肽行业龙头。①公司谷胱甘肽产能从2019年的200吨扩产到目前的500吨，未来随着谷胱甘肽在保健品和饲料添加剂等下游应用的不断拓展，公司谷胱甘肽业务有望维持高速增长。②公司在建的120吨腺苷蛋氨酸扩产项目已经开始试生产，公司注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸通过了山东省药品监督管理局注册核查小组的现场核查，未来随着产能扩产以及丁二磺酸腺苷蛋氨酸注射剂获批，公司腺苷蛋氨酸产品有望进一步打开市场空间。虾青素在保健品、医药、化妆品、食品添加剂以及水产养殖等方面具有广阔的应用前景。公司年产3000吨虾青素项目预计2022年年底能投产，有望成为公司未来业绩又一重要增长点。

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