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【概述】
泡财经获悉，8月18日晚间，裕兴股份（300305.SZ）公告，公司董事会审议通过了《关于投建年产25万吨功能聚酯配套生产特种薄膜项目的议案》，同意公司以自筹资金、银行贷款和募集资金等方式投建年产25万吨功能聚酯配套生产特种薄膜项目。项目基本情况如下：
围绕公司深耕功能性聚酯薄膜发展战略，立足适度规模，实现做专做强功能性聚酯薄膜的发展目标，基于光伏、动力电池新能源和电子通讯等行业的快速发展，拟新建年产6万吨两条特种聚酯薄膜生产线。同时，为了进一步完善核心技术储备和原料配套能力，提升综合竞争实力，公司向聚酯产业链上游延伸布局，拟新建年产25万吨特种聚酯切片生产线(自用)。该项目总投资为13.05亿元，建设周期预计为24个月。项目完全达产后，公司将形成年产聚酯薄膜项目产品6万吨生产能力和特种聚酯切片25万吨生产能力，预计新增年(视同)营业收入20.11亿元，净利润1.61亿元。
【科普】
裕兴股份是一家专业生产差异化双向拉伸聚酯薄膜的制造商，是国内100微米以上中厚规格聚酯薄膜产销规模最大的企业之一。
【解读】
年产25万吨功能聚酯配套生产特种薄膜项目建成后将进一步提升公司功能聚酯薄膜生产能力，提高公司太阳能背材用聚酯薄膜、动力电池用聚酯薄膜、电子光学用聚酯薄膜、电气绝缘用聚酯薄膜等细分行业产品的市场占有率，预计将对公司未来几年的经营业绩产生积极影响。根据公司测算，该项目将新增年营业收入20.11亿元，净利润1.61亿元，2021年，公司营业收入为13.65亿元，净利2.41亿元。这意味着如果项目达到预期，公司业绩将大幅增厚。
裕兴股份主要从事功能聚酯薄膜制造，主要的下游应用领域为光伏行业。按产品分类，新能源（太阳能光伏背板与动力电池）营收占比约70%、消费电子（电子光学）营收占比约15%，电气绝缘营收占比10%。公司自2005年就开始研发BOPET产品和生产装备，到目前为止已建有七条中厚型聚酯薄膜生产线。2021年，公司功能性聚脂薄膜销量为10.25万吨，均价11.86元/千克，其中前三季度太阳能背材用聚酯薄膜销量5.4万吨，预计全年销量在7万吨以上，行业市占率约为21%。
今年以来，受原材料价格上涨、公司新生产线调试、试运行成本增加等因素影响，公司呈现增收不增利的现象。2022年上半年，裕兴股份实现营业收入8.55亿元，同比增长32.50%，归母净利润1.03亿元，同比减少19.45%。
目前公司在建产能包括年产5亿平米高端聚酯薄膜和年产2.8万万吨特种太阳能背材用聚酯薄膜项目，共4条生产线。同时公司于2022年5月公告年产6万吨高端功能性聚酯薄膜生产线，预计2023年上半年投产。公司新生产线全部投产后，预计年产能近30万吨。目前公司新产能项目进度均符合预期，预计公司新增产能将带来公司出货量大幅增长。
中信证券认为，据中电联数据，2022Q1我国光伏新增装机13.2GW，其中分布式光伏占比约67%，中电联预计全年新增装机为75-90GW。光伏行业需求持续向好，公司光伏背材膜市占率第一，随项目产能陆续释放，产品结构持续高端化，公司有望迎来长线的加速增长期。
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