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【概述】
泡财经获悉，山河药辅(300452.SZ)1月10日晚间发布业绩预告，预计2022年归母净利1.2亿元-1.41亿元，同比增长34.45%-57.98%。
报告期内，公司持续拓展与国内知名药企的合作，在国家仿制药一致性评价和带量采购方面获得阶段性的成效，进口替代项目取得明显进展，同时受益于疫情期间下游需求增多等因素影响，公司整体盈利水平实现较快增长。
【科普】
山河药辅从事药用辅料的研发、生产和销售。
药用辅料指生产药品和调配处方时使用的赋形剂和附加剂。
【解读】
山河药辅第四季度业绩增速提升。此前2022年Q1、Q2、Q3，公司归母净利润分别实现0.34亿元、0.32亿元、0.28亿元，分别同比增8.76%、45.91%、47.69%。
据此计算，公司第四季度实现净利约为0.25亿元-0.46亿元，同比增47.06%-170.59%。
山河药辅2022年Q4业绩同比大增，预计全年净利同比增超5成，主要系受益于疫情期间下游需求增多所致。
山河药辅是国内排名前列的口服固体制剂药用辅料生产供应商，产品涵盖填充剂、黏合剂、崩解剂、润滑剂、包衣材料等常用口服固体制剂类药用辅料，其中纤维素及其衍生物、淀粉及衍生物和无机盐是公司3 大类支柱性产品。
由于进口供应链的供应周期较长、不稳定性增加和集采导致的成本敏感度提升，国内药辅领域进口替代趋势明显。
2021年，山河药辅实现进口品种替代的客户25家，进口替代的销售额占销售额增长的20%以上。
2022年以来，山河药辅进口替代加速推进，2022年上半年30%以上收入增长来自进口替代项目。2022年4月公司新增注射级辅料产品龙胆酸（供注射用），实现注射级辅料领域新突破。
目前，公司已有35种产品获CDE登记号，主要产品均与制剂关联成功，处于激活状态。
值得注意的是，山河药辅2023年大量产能有望落地。
山河药辅的“新型药用辅料生产基地一期项目”建设持续推进，主要用于羟丙甲纤维素、微晶纤维素、交联聚维酮、交联羧甲纤维素、硬脂富马酸钠等高附加值产品，建成后将增加9000吨高端辅料产能供应，计划2023年实现投产，届时将弥补产能不足现状。
西南证券分析，带量采购背景下，随着国内制剂市场药用辅料需求高增、药用辅料关联审评持续推进，国产药用辅料质量与成本优势驱动进口替代加速，山河药辅作为辅料龙头企业有望持续获益。
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