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对中国和整个世界而言，新冠疫情已经成为记忆，但留下的影响却是深远的。除了时不时见诸报端的后遗症外，也深刻改变了一些产业的格局。
医用手套在疫情前是一个鲜为投资者关注的小众赛道，突如其来的疫情让这个行业短期内爆发式增长。2020年，国内医用手套龙头英科医疗利润同比增长达到惊人的3829.56%。
然而，行业产能在一两年内的过快扩张让医用手套迅速陷入周期低谷。2023年前三季度，国内医用手套行业三家上市公司英科医疗（300677.SZ）、蓝帆医疗（002382.SZ）、中红医疗（300981.SZ）全部陷入利润下滑。
不过，随着库存消化、行情出清，当前中国医用手套又开始经历明显的边际变化，呈现底部反转的迹象。
1、边际改善明显，上市公司称订单饱满
2020年至2022年，全球8家主流企业的一次性手套产能(仅统计橡胶类手套)从2390亿只/年增长到了3310亿只/年。中国企业表现尤为强劲，2021年，中国丁腈手套的出口总量达到了历史新高。
然而，2022年医用手套行业开始出现调整。
据新华财经采访业内人士表示，到2022年四季度行业终端需求回落，产品价格大幅下降，经销商长时间消化渠道库存，采购意愿不强，行业开工率处于极低的水平。
但现在，行业曙光已经非常明显。
根据生意社数据，医用手套上游材料丁腈橡胶的现货价曾在2021年11月达到25150元/吨的高位，随着行业周期下行，2023年7月探底至13800元/吨。不过，此后开始触底反弹，至2024年4月初，已经升至15450元/吨。
新华财经分析指出，随着海外市场库存逐步消化，行情出清加快，行业集中度提升，加之全球范围内丁腈手套订单加速从传统的马来西亚企业向中国企业转移，在全球产业格局调整下，中国手套企业特别是丁腈手套前景可期。
全世界医用手套的产能主要集中在中国和马来西亚。事实上，在行业产能整体过剩的背景下，成本优势成为行业出清战中最重要的护城河。拥有更强综合成本优势的中国企业在国际市场的话语权正在增强。
业内人士透露，当前丁腈手套价格对于马来西亚厂商而言已经低于成本线，导致马来西亚部分企业降低产能负荷率甚至关停部分工厂、产品线。中国头部手套企业通过满负荷运营、技改降成本、能源优势等，正不断抢夺国际市场份额。
因此，中国医用手套行业正率先回暖。
事实上，从上市公司的经营情况看，改善已经非常明显。
2023年12月28日，英科医疗在互动平台曾表示，一次性手套市场自2021年进入调整洗牌周期，2023年以来，行业部分老旧落后产能及一些临时产能持续出清，供需情况逐渐转好，行业回暖迹象明显。
2024年1月11日，接待机构调研时，蓝帆医疗表示“国内头部手套厂商开工率目前已接近100%”。
2024年1月30日，中红医疗在互动平台表示：“目前公司产能利用率处于比较高的水平，随着市场的逐步回暖，公司目前择优接单。”
2、龙头企业估值历史低位，实控人出手增持
国内两家医用手套龙头公司蓝帆医疗、英科医疗目前显然处于估值历史低位。
2020年7月以来，蓝帆医疗市值累计缩水83.58%，2023年三季度末，公司每股净资产为9.68元，而公司最新股价仅5.61元/股，已经远远低于每股净资产。
2021年1月以来，英科医疗累计下跌85.39%。至2023年三季度末，公司每股净资产24.28元，最新股价22.73元，亦低于每股净资产。
这种情况下，行业龙头企业的实控人果断增持：
2月19日，蓝帆医疗股份有限公司实控人李振平完成了既定的增持计划，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份约257万股，增持金额合计为1220.1万元；3月24日晚间，蓝帆医疗又披露董事长刘文静，董事、总裁钟舒乔，董事于苏华三人合计在二级市场买入公司股份97.33万股。
而英科医疗实控人刘方毅2023年12月也公告拟增持不低于1000万元公司股票。截至2024年3月20日，刘方毅已经增持金额6,751,992.00元。
3、医用手套周期反转，哪些公司将受益？
我国医用手套上市龙头企业有蓝帆医疗和英科医疗，被称为“手套双雄”。
一次性医用手套根据材料的不同，有PVC手套、丁腈手套等品类。PVC手套通常更经济实惠，丁腈手套相对耐用。
蓝帆医疗是全球PVC手套领域龙头公司，PVC手套出口份额保持全球第一。公司是业内首家布局了全品类手套的公司，综合实力位居中国医疗器械企业前列。据中国海关出口数据，2022年公司一次性PVC手套出口市场份额20.70%，继续保持中国和全球第一；2022年度公司一次性丁腈手套的国内企业出口市场份额达到20.85%，稳居全国第二。
此外，蓝帆医疗还有心脑血管业务，其心脑血管事业部业绩向好。过去两年获批的新产品柏腾™优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管和BioFreedom®无聚合物药物涂层冠脉支架2023年放量增长。且Allegra™经导管介入主动脉瓣膜累计在全球28个国家和地区实现销售，且2023年在智利、希腊、以色列、墨西哥、土耳其等11个国家和地区实现首次销售，海外市场布局效果显著，全球品牌影响力持续提升。
英科医疗近年来快速扩充产能，升级生产装备，生产线速度持续提升，已成为一次性手套行业的全球领导者。截至2023年上半年末，公司一次性非乳胶手套的年化产能达到790亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为480亿只，一次性PVC手套年化产能为310亿只。目前公司在国内拥有安徽淮北、江西九江、山东青州、山东淄博四大生产基地。公司大部分产品通过出口销售到全球各地，主要产品远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲的120多个国家和地区，在全球范围内服务超10,000家客户。
值得注意的是，英科医疗具备原材料优势。公司控股两家丁腈乳胶生产企业：安徽凯泽新材料有限公司和山东浩德塑胶有限公司，公司还参股两家丁腈胶乳生产企业，以保障丁腈胶乳原材料供应及产品品质的改良提升。此外，公司凭借内部研发能力，与研究伙伴合作开发创新材料。目前，公司与中国顶尖的橡胶材料研究机构之一青岛科技大学合作，为一次性手套开发创新材料及新配方。
（本文数据来源：同花顺iFinD等）
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