复合剂系列产品销售大增，瑞丰新材第三季度净利同比增长超5.8倍

【概述】

泡财经获悉，瑞丰新材（300910.SZ）10月18日晚间披露三季度报告，公司2022年前三季度实现营业收入为20.42亿元，同比增长202.19%；归母净利润3.64亿元，同比增长168.09%；基本每股收益2.42元；第三季度归母净利润2.17亿元，同比增长588.17%。

【科普】

瑞丰新材主要从事润滑油添加剂、无碳纸显色剂等精细化工系列产品的研发、生产和销售。

【解读】

瑞丰新材第三季度业绩大幅提升，主要系公司复合剂系列产品增长较多所致。

此前2022年Q1、Q2公司归母净利润分别实现0.52亿元、0.95亿元。也就是说，公司Q3单季度净利是2022年H1净利1.46亿元的1.49倍。

瑞丰新材的产品为精细化工品，按用途可以分为润滑油添加剂、无碳纸显色剂两大类，其中主导产品为润滑油添加剂。公司原材料多为原油的下游副产品或者衍生品，价格一定程度随原油价格波动。

根据百川盈孚数据，二季度WTI原油均价为108美元/桶，而截至10月18日，WTI原油报84.2美元/桶，较二季度降幅达22.04%。

由于三季度以来，原油价格持续回落，公司原材料采购大部分以月度定价，而产品销售价格大部分为季度定价，因此Q3 产品价差持续走扩，公司盈利能力环比提升，Q3归母净利润环比增长129.89%。

产能方面，截至2022H1，公司募投项目年产6 万吨润滑油添加剂单剂产品和1.28 万吨复合剂产品项目、年产1.52 万吨润滑油添加剂系列产品技术改造项目进度分别为4.9%和67.6%，预计2022 年底投建完毕。年产15 万吨润滑油添加剂系列产品项目进度11.1%，预计2023 年底投建完毕。

公开资料显示，全球润滑油添加剂2020年需求量近500万吨，预计至2023年将增加至543万吨。目前全球前四大生产企业占据85%的市场份额，瑞丰新材2021年市占率不到2%，目前公司单剂产能超过10万吨，同时具备大规模产能建设计划。

此外，瑞丰新材具有完整的主流单剂自主生产能力，正在从单剂向复合剂、中低端向中高端发展。2022年上半年，公司研制的汽油机油复合剂产品RF6188调制的APISP5W-30汽油机油通过全部发动机台架试验，安信证券认为，通过高级汽油柴油机油复合剂的API认证后，公司有望快速放量逐步抢占四大份额。

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