泡财经APP
关于我们
今年7月7日，上市刚一年的亚香股份股价创下历史新低32元/股。
亚香股份2022年6月22日上市，发行价为35.98元/股，上市以后，股价惨淡，长期处于破发状态。
终于，公司准备动手回购稳价。7月13日晚间，亚香股份（301220.SZ）公告，拟以1500万元-3000万元回购股份，回购股份价格上限38元/股。
回购消息一出，立竿见影，7月14日，亚香股份收涨3.82%。
然而，吊诡的是，回购的同时，公司IPO前股东抛减持计划。
今年6月27日晚间，亚香股份公告，公司股东鼎龙博晖、永丁投资、涌耀投资合计持有公司股份1880.6万股，占公司总股本的23.28%。因经营/资金需要，上述股东拟合计减持公司股份1298.15万股，占公司总股本的16.07%。
一边回购，一边减持，套路何在？
1、“回购配合减持”常引发监管关注
在A股市场上，回购配合减持的套路往往为人诟病，也经常被监管“关注”。
《北京商报》评论员周科竞曾撰文指出，“有些上市公司，回购和大股东减持方案同时推出，或者前后脚，总让投资者感到别扭。这样的情形应该区别看待，如果大股东减持的金额不大，也不用太过在意。但如果大股东减持的金额不小，那就要当心上市公司是否在用回购为大股东减持护航的可能了。”
即：回购是为了稳价，稳价是为了大股东高位出货。
2022年7月26日早间金科股份（000656.SZ）公告，收到深交所监管函。深交所也在关注函中提到：是否涉及披露回购方案炒作股价配合股东减持？
当时的情况是：
2022年7月13日和7月14日，金科股份披露股份回购终止和股份变动公告，在回购计划实施期间，金科股份累计回购股份数量为4269.79万股，约占金科股份总股本的0.8%，累计回购金额为1.9亿元，与回购股份方案中披露的最低回购金额5亿元差距较大。
另一方面，2022年以来至当年5月份前，股东黄斯诗（实控人黄红云之女）、陶虹遐（黄红云前妻）、重庆虹淘文化传媒有限公司（黄红云、陶虹遐分别持股51%、49%）存在大额减持，共计减持了2.41亿股。
2、刚解禁遭股东组团巨额减持
今年6月27日，亚香股份解禁2303.63万股，占总股本比例28.51%，解禁比例较大，解禁股类型是首发原股东限售股份,首发战略配售股份。
然而，就在6月27日晚间，亚香股份发布公告称，公司3名股东拟合计减持不超16.07%公司股份。
也就是说，持股刚解禁，亚香股份就遭股东组团巨额减持。
这其中，涌耀投资甚至是拟清仓式减持。涌耀投资计划通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让方式合计减持公司股份不超过570.95万股，占公司总股本的比例不超过7.07%。
值得关注的是，此次拟减持的股东中，鼎龙博晖为亚香股份的员工持股平台，永丁投资、涌耀投资则为私募投资基金。2018年4月和11月，涌耀投资通过股份受让以及认购新增注册资本的方式入股亚香股份并提升持股比例。永丁投资也为亚香股份2018年11月增资扩股时引入的股东。
事实上，亚香股份拟回购的金额（1500万元-3000万元）与其股东减持套现金额相比，可谓微不足道。
7月7日晚间，亚香股份披露关于股东股份减持数量过半的公告，股东永丁投资仅6月28日至7月7日就已经减持1,212,000股，减持均价32.92元/股，据此计算市值39,89.9万元。占公司总股本的比例1.5%。仅完成本次减持计划的9.33%。（1.5%/16.07%）
3、业绩股价双杀
股价跌跌不休的同时，是公司业绩惨淡。
亚香股份主要生产和销售天然香料、合成香料、凉味剂等，于2022年6月登陆创业板。
上市首年即2022年，亚香股份实现营业收入7.05亿元，同比增长13.58%；净利润1.32亿元，同比增长44.16%，达到近年来最高水平。
然而，当前公司业绩承压，2023年第一季度，公司实现主营收入1.25亿元，同比下降33.84%；归母净利润2058.56万元，同比下降33.05%；扣非净利润1527.28万元，同比下降49.94%。公司表示，一季度业绩下滑主要受市场影响，收入减少。
值得注意的是，收入下降的同时，公司存货却在攀升，或存在卖不动货的风险。
2023年一季度末，亚香股份存货4.58亿元，去年年末为约4.18亿元。
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。