平安好医生中期业绩：企业健管业务表现亮眼，成为公司第二增长曲线

8月18日，平安好医生（01833.HK）发布2026年中期业绩报告。期内，公司实现总收入24.84亿元，录得归母利润2.19亿元，同比增长63.5%；调整后净利润2.27亿元，同比增长37.7%。在这份成绩单中，市场关注的目光更多落在业务结构的变化上：其中企业健管业务收入7.14亿元，同比大幅增长65.1%，收入占比提升至28.7%，成为公司第二增长曲线。

财务结构优化，B端业务贡献提升

从财务视角来看，2026年上半年，公司主营业务增长态势良好，收入结构持续优化。其中，企业健管业务取得快速增长。随着B端企业健管收入占比的提升，公司营收质量逐步优化。

企业客户以年度为单位签订服务合同，收入可预见性更强。企业预付委托额进入“蓄水池”，随员工实际使用逐步核销转为收入，改善了现金流的可见性，财报显示，2026年上半年企业健管业务GMV约17.9亿元。体检、医务室运营等标准化服务随规模扩大边际成本递减，对整体毛利率形成正向贡献。

成本结构上，B端企业健管与F端商保协同共享AI能力与线下网络，中台固定成本被持续摊薄。AI赋能的效果已经显现：期内，AI业务贡献毛利占比约4.6%。

业务聚焦的底层逻辑

回看平安好医生的战略轨迹，转折点清晰可辨。2021年前后，公司将资源集中投向面向个人保险客户的商保协同业务（F端）和面向企业雇主的健康管理业务（B端企业健管），主动收缩低效业务。

这一聚焦的背后，是三重要素的叠加：在政策端，企业健康支出的付费空间正制度性地打开。2024年保险业新“国十条”进一步明确，符合规定的事业单位可按制度要求使用财政资金购买相关商业健康保险。企业在员工健康上的支出，有了更清晰的制度通道。在需求端，企业对员工健康管理的认识逐步从福利成本向人力资本投资转变。对员工而言，健康管理长期存在“费心、费时、费钱”三重难题；对企业而言，降本增效与人才竞争的双重压力，正推动员工健康福利从“成本项”向“竞争力”迁移。在供给端，企业健管是典型的“重交付”业务，考验的是全国性服务网络与医疗资源整合能力。

平安好医生持续夯实的“到线、到院、到家、到企”四到服务网络，目前已有3216家平安甄选合作医院、超3700位签约专家医生、近24.5万家合作药店，让企业健康管理服务具备可交付、可复制的能力。支付端、需求端、供给端三重要素交汇之下，企业健管业务战略价值日益凸显。

企业健管业务的交付能力与产品矩阵

当“企业付费”成为医疗健康服务的重要买单方，谁能率先建立面向企业的规模化交付能力，谁就握住了下一轮增长的关键筹码。

平安好医生搭建起覆盖员工全生命周期需求的产品矩阵，围绕员工实际健康需要，提供专业的健康筛查与评估、现场医疗与咨询、健康促进与干预、应急保障与福利4大类一体化医疗健康服务。

更能体现服务深度的是企业医务室。针对不同规模、不同行业的企业，平安好医生提供云端版、标准版、旗舰版三个版本的企业医务室，并围绕专业筑基、全域守护、全球直连、远程诊疗、智能管理、专属服务形成六大优势。其核心价值在于推动健康管理从“被动响应”转向“主动健康”，依托电子健康档案实现“监测—预警—干预—改善”全流程闭环，让职业病早预防、小病极速诊、慢病规范管、大病精准转。

线下服务网络与支付闭环也在持续扩展。以员工办公生活三公里为服务半径的平安圈，整合周边药店、齿科、中医理疗等资源，为企业员工提供便捷健管服务。截至报告期末，已建成超500个“平安圈”。此外，平安好医生联合平安集团旗下险司持续拓展“平安医健付”一站式结算服务网络。截至报告期末，可享平安医健付的企业客户超1800家，覆盖超百万员工，实现“零垫款、零跑腿”的就医结算服务。

企业健管业务的收入增速与付费客户数，进一步验证了这一业务板块的增长态势已从“模式验证”走向“增长兑现”。当然，业务从“量增”走向“质稳”仍需时间检验。毛利率、客户留存率、规模化复制进展，是判断这一趋势能否持续的关键变量。