圈钱公司？晶合集成IPO募资近百亿，上市首年业绩变脸股价破发

圈钱公司？晶合集成IPO募资近百亿，上市首年业绩变脸股价破发

企业上市是为了实现更好的发展。如果上市之后反而干得越来越差，上市意义何在？

泡财经发现，从事晶圆代工的晶合集成（688249.SH）在上市前业绩高速增长，2020年到2022年，晶合集成归母净利润分别为-125,759.71万元、172,883.20万元、304,543.08万元，短短三年，从亏损12个多亿发展到盈利30多亿。

公司2023年5月5日上市，发行价格为19.86元/股，募资总额达99.697亿元，比原计划超募4.697亿元。

然而，上市以后公司就业绩变脸股价破发。

23年前三季度，公司实现净利润同比下降99.05%，扣非净利润则出现亏损。至2024年1月2日收盘，公司股价17.28元/股，仍然处于破发状态。

1、上市前业绩高增不合理

事实上，上市以前，晶合集成的业绩高增长并不合理。

2021年、2022年，晶合集成销售毛利率明显高于行业头部企业。

2021年、2022年，晶合集成毛利分别为45.13%、46.16%，同期中芯国际毛利率为29.31%、38.30%，华虹公司毛利率为28.09%、35.86。

事实上，作为晶圆代工厂，其工艺流程基本相近，除非在制程节点上有着明显的差异，否则毛利率水平大体相近。

更为奇怪的是，2021年上半年，晶合集成毛利率为28.85%，同期中芯国际、华虹半导体毛利率分别为26.67%、24.25%。这个时候，晶合集成毛利率与同行大致相当。

那么，是什么样的“神奇能力”，让晶合集成上市前盈利突然变得超高呢？

更令人不解的是，上市以后，晶合集成盈利能力跌落神坛。

2023年前三季度，公司销售毛利率下滑到18.62%，显著低于同期中芯国际的3.01%和华虹公司的30.33%。

2、上市前科研实力“突飞猛进”

晶合集成2015年成立，其招股书显示，从2015年到2019年只申请了26项专利。

然而，2020年到2022年，公司一下子申请了342项专利。

公开信息显示，2020年12月，晶合集成在安徽证监局辅导备案。

那么，接受上市辅导是否能让企业科研实力“突飞猛进”呢？

晶合集成是否存在上市前突击申请专利呢？

笔者认为，有的企业用经过突击粉饰的财务数据上市募集巨资，钱一到手就业绩变脸股价下行，这是严重伤害股民利益的欺诈行为。我建议，对那些募资数额巨大、业绩变脸明显不合理的公司，有关部门都要进行倒查。

（本文数据来源：同花顺iFinD等）

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