钢铁供需双弱，宝钢股份前三季度净利降56.2%至94.64亿元

【概述】

泡财经获悉，宝钢股份（600019.SH）10月25日晚间公告，第三季度实现营业收入945.97亿元，同比增长4%；归母净利润16.72亿元，同比下降74.3%；前三季度净利润94.64亿元，同比下降56.2%。净利润下降主要系购销价差收窄，利润下降所致。

【科普】

宝钢股份是全球领先的特大型钢铁联合企业，公司拥有上海宝山、武汉青山、南京梅山、湛江东山等主要生产基地，是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一。

【解读】

宝钢股份第三季度归母净利润同比下降74.28%至16.72亿元，亏幅走阔。

从2021年Q4开始，宝钢股份原燃料动力煤、铁合金价格大增，公司毛利率大幅走弱，毛利率仅为6.0%，环比下滑8.7pct。时至2022年Q1，国内钢铁市场供需双弱，且原材料价格上行，因此公司毛利率仅为9.8%，同比下滑4.7cpt。

2022年H1，国际能源供给持续紧张，原料价格下跌低于钢材价格下跌，钢铁企业购销差价进一步收窄。受此影响，公司产品销量和毛利率同比均有回落。

2022年H1，公司铁产量为2310.1万吨，同比增加1.59%，钢产量为2522.3万吨，同比下降3.82%，商品坯材销量达到2409万吨，同比下滑4.95%。另外，因原燃料中主焦煤价格同比上涨90.3%，锌、锡价格分别同比上涨15.3%、39.4%，导致公司总毛利率同比回落5.93pct至10.01%。

9月份以来，钢企持续增产，但是库存并未明显累积，表明需求已见弱复苏态势。

铁诺信息咨询调研数据显示，9 月份13 家被跟踪钢企平均产能利用率为78.31%。在10 月份，跟踪的钢厂对10 月份的产能利用率预期达到79.15%，环比有所上升。不过整体产能利用率仍处在较低水平。

需求端方面，10月环比9月出现持续好转，各行业需求景气度分化较大。其中汽车行业、造船行业、基础设施依旧保持上升的势头，用钢需求景气度分别为100.00%、100.00%和38.46%。

中信证券判断，考虑到全年的钢铁产量限产计划，预计10-12月份产量波动不大，而需求端开始环比提升，预计后续仍以持续去库存为主。

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