【风口解读】境内石油石化市场需求疲弱，中国石化2022年净利下降6.89%

泡财经获悉，3月26日晚间，中国石化(600028.SH)发布2022年财报，实现营收33181.68亿元，同比增长21.06%；归母净利润663.02亿元，同比下降6.89%；扣除非经常性损益后的净利润571.82亿元，同比下降20.82%。

中国石化2022年“增收不增利”。此前2021年，公司实现营收27408.84亿元，同比增长30.23%；归母净利润712.08亿元，同比增长114.02%；扣除非经常性损益后的净利润722.2亿元，同比扭亏为盈。

中国石化将营收增长归结为“石油石化产品价格同比上涨”。财报显示，公司2022年经营收益758亿元，同比下降19.9%，主要归因于2022年境内石油石化市场需求疲弱，同时高油价下境内炼油和化工产品毛利下降。

据发改委统计，2022年，境内成品油表观消费量（包括汽油、柴油和煤油）同比增长0.9%。其中，柴油增长11.8%，汽油下降4.6%，煤油下降32.4%。全年成品油价格调整23次，其中上调13次，下调10次。

另据中国石化统计，2022年，境内乙烯当量表观消费量同比下降2.5%，合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大合成材料表观消费量同比分别保持不变、下降2.8%和下降3.2%。国内化工产品价格同比持平。

事实上，公司2022年归母净利润不及机构预期。据wind数据，近期7家机构对中国石化归母净利润一致预测值为695.92亿元。不难看到，公司2022年实际归母净利润与之有着一定差距。

中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、煤化工、化纤及其他化工产品的生产与销售、储运等。

据其2022年财报，勘探及开发方面，公司全年油气当量产量488.99百万桶，同比增长1.9%，其中，境内原油产量250.79百万桶，同比增长0.5%；天然气产量12488亿立方英尺，同比增长4.1%。炼油方面，全年加工原油2.42亿吨，生产成品油1.4亿吨，其中柴油产量同比增长5.4%。营销及分销方面，全年成品油总经销量2.07亿吨，其中境内成品油总经销量1.63亿吨。化工方面，公司加强战略客户合作和产品定制化服务，全年化工产品经营总量为8165万吨，同比增长0.1%，实现了全产全销。

东吴证券研报分析指出，十四五期间中国将持续推动炼油企业“降油增化”，新增炼化项目成品油收率较低，产品油供给侧发展受限，后续大幅新增炼化产能有限。在此情况下，公司有多个重点炼化项目正在投建，炼化板块未来可期。成品油方面：1）国内：汽、柴油与原油价差达到阶段性高点，同时国内成品油分项需求回暖。2）海外：成品油价差扩大，且成品油出口配额增加。公司炼化板块国内外业务利润有望抬升。乙烯方面：国内乙烯进口依赖度高。中石化作为全国第一的乙烯生产企业，长期坚持实施创新驱动战略，在国内率先完成原油直接裂解制乙烯工业试验，产业竞争优势明显。此外，炼化企业持续推进下游新材料产能配套布局，带动乙烯需求提升。

此外，东吴证券还预计2023年油价仍然高位运行：1）供给端：全球上游资本开支增幅有限，油价上行并未提高全球资本开支积极性。俄罗斯出口量增加，但产能已进入下降期；OPEC+部分国家产量达到极限；美国原油逐步恢复增产，但是产量增幅有限，年均增产不及疫情前水平。2）需求端：全球原油需求尚未达峰，仍保持增长态势。政策推动以及原油价格高位情况下，公司加大上游勘探板块的资本开支，油气操作成本的管理卓有成效，勘探业务走向高质量发展。

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